寧波海運(yùn)(600798)浙江推進(jìn)港航平臺(tái)戰(zhàn)略 公司或?qū)⒂瓉?lái)新機(jī)遇
浙能集團(tuán)為公司控制人，主業(yè)涉及水路運(yùn)輸與公路業(yè)務(wù)。浙江能源集團(tuán)控股公司母集團(tuán)寧波海運(yùn)集團(tuán)，2015 年9 月曾籌劃將集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓給浙江省海港投資運(yùn)營(yíng)集團(tuán)有限公司然最終未能成功，但公司作為浙江省內(nèi)唯一的航運(yùn)上市公司，未來(lái)股權(quán)或仍存變數(shù)。公司主業(yè)分為水陸兩大板塊，航運(yùn)板塊貢獻(xiàn)年均70%以上收入及全部?jī)衾麧?rùn)，截至1H2015 公路業(yè)務(wù)尚未盈利。 水路貨運(yùn)增速平穩(wěn)，以內(nèi)貿(mào)煤炭為主。公司擁有一支總運(yùn)力為17艘、總載重噸80.8 萬(wàn)噸的海運(yùn)船隊(duì)。近年貨運(yùn)量增速平穩(wěn)，航線方面以內(nèi)貿(mào)為主，14 年內(nèi)貿(mào)吞吐量占比達(dá)94%；貨品方面主營(yíng)電煤，14 年電煤吞吐量占比79%。 運(yùn)營(yíng)寧波繞城高速西段，未來(lái)有望扭虧。公司持有子公司寧波海運(yùn)明州高速公路有限公司51%股權(quán)，運(yùn)營(yíng)寧波繞城高速公路西段，全長(zhǎng)42.135 公里。運(yùn)營(yíng)路段日均斷面車流量增速逐年下滑，1H2015同比增長(zhǎng)6.2%，預(yù)計(jì)未來(lái)公路車流量將維持6%-10%之間增速，全年有望扭虧。 盈利預(yù)測(cè)及投資建議：預(yù)計(jì)公司2015 年-2017 年的收入增速分別為5.8%、5.0%、5.6%，凈利潤(rùn)增速為75.4%、8.4%、11.4% ，目前寧波、舟山國(guó)資委已將寧波舟山港集團(tuán)股權(quán)無(wú)償劃撥給浙江省港航平臺(tái)—浙江海港投資運(yùn)營(yíng)集團(tuán)，而公司是浙江省唯一航運(yùn)上市公司，浙江港航平臺(tái)戰(zhàn)略的推進(jìn)或?qū)⒔o公司發(fā)展帶來(lái)機(jī)遇，給予增持-A 投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)9 元。 風(fēng)險(xiǎn)提示：下游煤炭需求大幅衰減；公路業(yè)務(wù)持續(xù)虧損 |
