澳洋順昌(002245)金屬物流和芯片業務雙輪驅動
主要觀點 金屬物流和LED 芯片業務雙輪驅動 現有金屬物流營業收入變化穩定、毛利率提高。公司將在2016年全力拓展下游汽車配件行業的客戶開發，把汽配行業打造成IT行業外又一個重點領域。 可轉債募投項目加速LED 芯片業務發展 可轉債募集資金將投資LED 外延片及芯片產業化項目（二期），項目的實施是公司在一期項目基礎上進一步鞏固LED 業務，擴大LED 業務規模，提高市場競爭力的重要舉措。可轉債募投LED 二期項目全部建成投產之后，公司將新增外延片產能264 萬片/年。公司預計，項目建成達產后，預計達產后年銷售收入80,520.00萬元，年稅后利潤18,423.58 萬元，稅后財務內部收益率為26.15%，稅后投資回收期為5.13 年。因此，項目具有良好的經濟效益。 投資建議 未來六個月內，給予“增持”評級。 我們預測2016-2017 年每股收益為0.311 元和0.464 元，對應的動態市盈率為25.4 倍和17.0 倍，公司估值低于行業平均估值。順昌轉債（128010）上市第二天（今日）收盤價為130.40 元，對應的股價相當于12.31 元。 我們認為，可轉債交易價格可以反應公司遠期期望價格，未來穩步上行有空間。給予公司“增持”評級。 風險因素 LED 業務行業競爭加劇風險、金屬物流業務的風險、募投項目無法達到預計經濟效益風險 |
