TCL集團(000100)電視內(nèi)銷好轉(zhuǎn) 面板和手機銷量維持較快增長
LCD 電視銷量下滑5%，出口下滑較快。12 月公司實現(xiàn)LCD 電視銷量203 萬臺，同比下滑5.43%，其中內(nèi)銷好轉(zhuǎn)，同比增長6.81%；出口因高基數(shù)等原因，同比下滑22.77%。1-12 月份LCD 電視累計銷量1718 萬臺，同比下滑2.76%。12 月份公司智能電視終端激活用戶新增25.6 萬，累計激活用戶達(dá)674.7 萬，本月日均活躍用戶數(shù)226.9 萬。同時，公司通過歡網(wǎng)運營的智能電視終端累計激活用戶達(dá)1155.6 萬，日均活躍用戶396.5 萬。 玻璃基板投片量14.2 萬片，32 寸面板價格高位持平。12 月公司玻璃基板投片量14.21 萬片，同比增長11.34%。液晶面板和模組銷售262.7 萬片，同比增長21.9%。2014 年1-12 月，玻璃基板累計投片量160.54 萬片，同比增長14.96%。液晶面板和模組銷量2496 萬片，同比增長15.39%。32 寸液晶面板最新報價約94-95 美元，環(huán)比上月持平。我們預(yù)測2015-16 年全球大尺寸液晶面板的產(chǎn)能分別增長6%、7%，需求分別增長8%、7%，供需依然偏緊，有利于華星光電維持較高利潤率水平，而華星二期項目公司投產(chǎn)將為公司帶來業(yè)績增量。 智能手機銷量540 萬臺，同比增長116%。12 月公司手機銷量857 萬臺，同比增長38%，其中智能手機銷量540 萬臺，同比增長116%。1-12 月份智能手機累計銷量4146 萬臺，同比增長136%。公司在2015 CES 展上宣布將收購Palm 品牌，將Palm 打造為高端手機品牌，初期將主要針對美國市場。由于收購僅涉及Palm 品牌和域名，并不涉及員工、專利等其他資產(chǎn)，預(yù)計收購金額1000 萬美金左右。 空、冰、洗銷量增速分別為-3%、1%、54%。12 月份公司空調(diào)、冰箱、洗衣機的銷量增速分別為-3.44%、0.75%、53.78%；1-12 月份空調(diào)、冰箱、洗衣機累計銷量分別同比增長12.20%、0.47%、13.23%。 盈利預(yù)測和投資建議。2014 年公司主要產(chǎn)品32 英寸液晶面板價格上漲明顯，預(yù)計華星光電全年盈利近25 億元，預(yù)計2015-16 年全球大尺寸液晶面板供給仍然偏緊，利于華星維持較高利潤率；智能手機全年銷量達(dá)4146 萬臺，預(yù)計通訊全年盈利接近9 億元；多媒體轉(zhuǎn)型順利推進，增值業(yè)務(wù)逐步貢獻盈利。我們預(yù)計公司2014-16 年EPS 分別為0.33 元、0.38元和0.46 元，分別同比增長46.70%、14.97%和21.78%。按分業(yè)務(wù)估值，給予公司目標(biāo)價4.66 元，維持“買入”評級。 風(fēng)險提示：液晶電視銷量與價格不及預(yù)期，面板價格不及預(yù)期，智能手機銷量不及預(yù)期。 |
