光明乳業(yè)(600597)第二期激勵(lì)計(jì)劃授予 有望激發(fā)公司活力
一、 事件概述 公司公告了關(guān)于A 股限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（二期）授予情況。 二、 分析與判斷 公司授予高管在內(nèi)的210人共計(jì)629萬股限制性股份 公司于2014 年12 月9 日，授予包括總經(jīng)理等高管在內(nèi)的210 人共計(jì)629 萬股限制性股份，授予價(jià)格10.50 元/股，股票來源于公司向激勵(lì)對象定向發(fā)行的普通股。 此次計(jì)劃對限制性股票分批設(shè)置分別2 年、3 年、4 年的禁售期，此后分三年設(shè)三個(gè)解鎖日，依次為禁售期滿的次日及該日的第一個(gè)、第二個(gè)周年日，若2015-17年收入增速不低于15%，凈利潤增速不低于12%，可分別解鎖40%、30%與30%。 若未達(dá)到該條件，公司將在當(dāng)期解鎖日之后以授予價(jià)格統(tǒng)一回購并注銷。與上一次限制性股票授予情況相比，此次授予范圍更廣，在此時(shí)點(diǎn)意義也更加重大。 第二期激勵(lì)計(jì)劃有望再次激發(fā)公司活力，有望帶國企改革主題投資熱情光明是食品股國企改革的先行者，對公司及行業(yè)均有重大意義。公司第一期限制性股票授予完成在2010 年10 月，公司2011-2013 年收入增速分別為23%、17%、18%，凈利潤增速分別為22%、31%、30%。第一期授予數(shù)量約為730 萬股，授予對象94 人，與此次授予情況相似，該計(jì)劃有望再次激發(fā)公司活力，實(shí)現(xiàn)較快增長。 另外在此時(shí)點(diǎn)上，光明股權(quán)激勵(lì)授予對食品行業(yè)其他企業(yè)如何改善機(jī)制有良好的示范作用，有望帶國企改革主題投資熱情。 繼續(xù)強(qiáng)烈推薦光明乳業(yè)，核心單品放量提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)明顯 1、莫斯利安仍將高速發(fā)展。莫斯利安推出4 年以來，第一年收入2 個(gè)億，第二年7 個(gè)億，第三年16 個(gè)億，2013 年32.2 億，公司2014-2015 年目標(biāo)是達(dá)到60 億和100 億元，公司將今年定義為渠道年，目標(biāo)鋪設(shè)60 萬個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，這將為莫斯利安高成長奠定基礎(chǔ)。2、公司聚焦核心單品，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升明顯。公司未來發(fā)展方向是領(lǐng)先新鮮、做強(qiáng)常溫、突破奶粉，采取聚焦戰(zhàn)略，2013 年公司五大產(chǎn)品收入占比達(dá)到60%，其中莫斯利安實(shí)現(xiàn)銷售32.2 億元，同比增長106.5%，優(yōu)倍鮮奶實(shí)現(xiàn)銷售收入9 億元，同比增長38.3%，暢優(yōu)系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入11.9 億元，同比增長35.2%，未來明星產(chǎn)品快速增長有望帶來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級。 三、 盈利預(yù)測與投資建議 預(yù)計(jì)14-16 年EPS 分別為0.45/0.63/0.84 元,對應(yīng)PE 為35/25/19 倍，合理估值20元，繼續(xù)強(qiáng)烈推薦。 四、 風(fēng)險(xiǎn)提示：莫斯利安競品快速增長 |
