信創概念股致遠互聯(688369)：股權激勵雙指標彰顯信心 收入利潤轉化有望加速
加速交付營收實現快速增長，整體受疫情影響較小，略超市場預期。 營收端，公司實現營業收入 1.42 億元，同比增長 20.60%，公司在Q1 加速了對前期訂單的交付，前期高訂單增速實現了較快的收入轉化，整體受疫情影響較少。成本端，Q1 整體毛利率下滑至61.17%，我們認為主要是由于國產化背景下部分項目體量增大且原廠交付成本略有提升。 利潤同比轉虧，主要由于新產品處于高研發投入向創收轉化過渡。 費用端，公司持續了OA 與非OA 的新產品打造，Q1 公司研發投入4738.04萬元，同比增長48.95%，研發投入占營收占比上升6.36pct 至33.41%，研發平均人數較上年同期增長 40%以上。受費用影響Q1 歸母凈利潤為-2789.64 萬元，同比轉虧。 發布股權激勵計劃，設置收入和利潤雙指標，內部信心強公司發布股權激勵計劃，擬授予限制性股票160 萬股，約占公司總股本的2.08%，授予對象總人數為267 人，約占公司員工總人數的10.71%，激勵范圍較大，授予價不低于35 元。我們認為公司在此時發布股權激勵計劃，彰顯了公司對公司成長的信心。此次股權激勵計劃設置了收入和利潤的雙指標，2022-2024 年收入同比增速觸發值20%/20%/17%，收入同比增速目標值26%/24%/25%，扣非歸母凈利潤同比增速目標值11%/24%/21%。公司在疫情背景下設定了較高的收入和利潤要求，預計公司在訂單及收入利潤轉化上有望獲得進一步加速。 投資建議：維持公司2022-2023 年收入預測為13.73/18.47/23.69 億元，維持2022-2023 年凈利潤預測為1.68/2.29/3.03 億元，維持“買入”評級風險提示：大項目確收進度不及預期；人員增長控制不及預期；項目回款不及預期 |
