信創(chuàng)上市公司 信創(chuàng)概念股龍頭解析

事件概述

1）近日，太極股份先后發(fā)布2021 年年度報(bào)告和2022 年第一季度報(bào)告，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入105.05 億元，同比增長(zhǎng)23.11%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.73 億元，同比增長(zhǎng)1.19%。公司凈利潤(rùn)增速低于營(yíng)業(yè)收入增速主要系公司2021 年大量信創(chuàng)類項(xiàng)目集中交付，研發(fā)投 入加大以及銷售渠道拓展，拉低了公司總體利潤(rùn)水平所致。

2）2022 年一季度，太極股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.59 億元，同比增長(zhǎng)18.65%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.19 億元，同比下降5.08%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.16 億元，同比增長(zhǎng)9.56%。公司歸母凈利潤(rùn)下降主要是應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)計(jì)提的信用減值損失增加所致。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，打造強(qiáng)基聚力數(shù)字化轉(zhuǎn)型公司以“云+數(shù)”為基礎(chǔ)，持續(xù)加大研發(fā)力度，將人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等新一代信息技術(shù)與行業(yè)應(yīng)用深度融合。根據(jù)年報(bào)披露，全年研發(fā)投入7.58億元，同比增長(zhǎng)26.66%，研發(fā)投入占營(yíng)收比重為7.21%，帶動(dòng)公司自有軟件和服務(wù)在整體業(yè)務(wù)中的占比不斷提升。2021 年公司云服務(wù)、智慧應(yīng)用與服務(wù)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)收入6.98 億元和22.59 億元，合計(jì)較上年同期增長(zhǎng)29.12%，業(yè)務(wù)更加趨向產(chǎn)品化、服務(wù)化、平臺(tái)化。

在數(shù)字政府領(lǐng)域，以政務(wù)云為依托，以數(shù)據(jù)融通一體化服務(wù)平臺(tái)和賦能輸出開放能力平臺(tái)為雙中臺(tái)支撐，打造政務(wù)服務(wù)“一網(wǎng)通辦”、互聯(lián)網(wǎng)+監(jiān)管“一網(wǎng)統(tǒng)管”和一體化社會(huì)管理產(chǎn)品體系，新中標(biāo)中央政府門戶網(wǎng)站二期工程（第一包）、應(yīng)急管理部信息研究院應(yīng)急管理科技資源及決策支撐平臺(tái)等一批省部級(jí)項(xiàng)目，加速推動(dòng)政府治理數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

在數(shù)字城市領(lǐng)域，公司承建的北京健康寶大數(shù)據(jù)支撐平臺(tái)在首都抗擊疫情和復(fù)工復(fù)產(chǎn)中發(fā)揮了重要作用，該平臺(tái)打通了包含衛(wèi)生健康、社區(qū)、民航、鐵路、公路等多個(gè)部門1000 多項(xiàng)數(shù)據(jù)。根據(jù)年報(bào)披露，截至2021 年12 月，北京健康寶調(diào)用量已達(dá)114 億人次，累計(jì)為9500 多萬市民提供服務(wù)，持續(xù)為千萬人的健康保駕護(hù)航。

黨政信創(chuàng)倍道而進(jìn)，人大金倉數(shù)據(jù)庫成績(jī)斐然公司網(wǎng)信、公安業(yè)務(wù)保持穩(wěn)步發(fā)展，信創(chuàng)項(xiàng)目大規(guī)模交付快速推進(jìn)。根據(jù)年報(bào)披露，2021 年公司網(wǎng)絡(luò)安全與自主可控業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.92 億元，較上年同期增長(zhǎng)43.89%；新簽信創(chuàng)類項(xiàng)目近30 億元，繼續(xù)保持市場(chǎng)領(lǐng)先。

為進(jìn)一步聚力基礎(chǔ)軟件產(chǎn)業(yè)，公司增資人大金倉、參股普華軟件。根據(jù)年報(bào)披露，目前公司持有人大金倉51.29%股權(quán)并成為普華軟件的第二大股東，形成了涵蓋操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、中間件的完整基礎(chǔ)軟件產(chǎn)業(yè)體系，成為國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化服務(wù)提供商。根據(jù)年報(bào)披露，受益于國(guó)內(nèi)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，2021 年人大金倉實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.41 億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3,129.36萬元，同比增長(zhǎng)400%。人大金倉數(shù)據(jù)庫逐漸應(yīng)用至多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域：在黨政信創(chuàng)領(lǐng)域市場(chǎng)占有率保持領(lǐng)先；在通信行業(yè)支持首個(gè)實(shí)時(shí)在線業(yè)務(wù)系統(tǒng)成功上　　線；在金融領(lǐng)域完成單例客戶上百套業(yè)務(wù)系統(tǒng)遷移；在“三桶油”國(guó)產(chǎn)化升級(jí)項(xiàng)目中市占率分別達(dá)到中國(guó)石油100%、中國(guó)海油75%、中國(guó)石化50%。我們認(rèn)為，金倉數(shù)據(jù)庫憑借其技術(shù)創(chuàng)新和綜合服務(wù)能力，未來有望在多領(lǐng)域持續(xù)放量。

投資建議

太極股份作為網(wǎng)信產(chǎn)業(yè)的頭部企業(yè)，具備豐富的黨政數(shù)字化行業(yè)實(shí)踐、關(guān)鍵數(shù)據(jù)的安全可信運(yùn)營(yíng)、自主可控的綜合服務(wù)能力和完善的基礎(chǔ)軟件產(chǎn)品體系等突出優(yōu)勢(shì)，有望長(zhǎng)期收益于數(shù)字化發(fā)展浪潮。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入126.6/152.7/188.3 億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.68/5.75/6.91 億元，維持買入-A 的投資評(píng)級(jí)。給予6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)22.68 元，相當(dāng)于2022 年28倍的動(dòng)態(tài)市盈率。

風(fēng)險(xiǎn)提示：信創(chuàng)業(yè)務(wù)落地不及預(yù)期；云計(jì)算等新興業(yè)務(wù)技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期。