信創(chuàng)概念股東方通(300379)：Q1業(yè)績周期性波動 高管增持及激勵高目標(biāo)彰顯信心
報告導(dǎo)讀 2021 年扣非業(yè)績增長32%，22Q1 業(yè)績因去年高基數(shù)及項目周期因素顯著下滑。金融信創(chuàng)覆蓋面擴大，高管增持及股權(quán)激勵高目標(biāo)彰顯信心。 投資要點 2021 年扣非凈利潤增長32%，22Q1 信創(chuàng)招標(biāo)平淡，業(yè)績出現(xiàn)短期波動。 2021 年公司實現(xiàn)營收8.63 億元，同比增長34.80%，歸母凈利潤2.48 億元，同比增長1.53%；扣非歸母凈利潤2.21 億元，同比增長 31.89%。2022 年Q1 公司實現(xiàn)營收 0.79 億元，同比下滑 47.3%；歸母凈利潤-0.47 億元，2021 年同期為 0.25 億元。我們認(rèn)為，公司Q1 業(yè)績出現(xiàn)短期波動的主要原因為2021 年Q1高基數(shù)效應(yīng)以及黨政公文信創(chuàng)處于驗收期加之疫情影響項目收入確認(rèn)較少。 股權(quán)激勵中層人員占比高，激發(fā)積極性可期，22 年目標(biāo)業(yè)績增速超50%。 2022 年4 月27 日公司發(fā)布股權(quán)激勵計劃，擬授予股票期權(quán)1,687.50 萬份約占股本總額的3.68%，行權(quán)價格為14.53 元/股。首次授予的激勵對象262 人，中層管理、技術(shù)、業(yè)務(wù)人員占授予總量的77%。我們認(rèn)為，此次股權(quán)激勵覆蓋面大、中層干部占比高，有望充分調(diào)動人員積極性，同時，此次股權(quán)激勵計劃設(shè)定業(yè)績考核目標(biāo)較高，2022-2023 年業(yè)績同比增速達(dá)到51%、33%。 董事長與財務(wù)總監(jiān)大手筆增持3000-5000 萬元，充分彰顯未來發(fā)展信心。 公司董事長黃永軍以及副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)兼董秘徐少璞計劃增持公司， 合計金額3000-5000 萬元。管理層的大手筆增持充分彰顯未來發(fā)展信心。 金融信創(chuàng)覆蓋面擴大、國產(chǎn)率提升，服務(wù)器占比較高，有望充分受益。 金融信創(chuàng)試點第三批有望開啟，銀行覆蓋面更廣、國產(chǎn)化比例提升，我們認(rèn)為，金融信創(chuàng)硬件采購中服務(wù)器占比較高，公司中間件產(chǎn)品有望充分受益。 盈利預(yù)測及估值 預(yù)計公司2022-2024 年收入同比增速分別為44%、37%、30%；歸屬母公司凈利潤3.78、5.04、6.39 億元，同比增速52%、34%、27%；EPS 0.82、1.05、1.32元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 21、16 和12 倍。目前股價調(diào)整充分，看好信創(chuàng)及行業(yè)安全雙輪驅(qū)動帶來的業(yè)績和估值彈性，維持“買入”評級。 風(fēng)險提示 1、信創(chuàng)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險；2、行業(yè)競爭風(fēng)險；3、技術(shù)升級風(fēng)險。 |
