近日，產品價格上漲影響，磷化工板塊表現十分強勢，目前已有多家磷化工相關公司披露2022年上半年業績預告。川恒股份（002895）、川金諾（300505）、興發集團（600141）預計凈利潤的增幅下限均超過200%，興發集團第二季度實現歸母凈利潤19億元至20億元，單季度凈利潤創歷史新高。民生證券指出，磷化工行業今年仍將處于景氣高位，國內外農資需求拉動磷銨增長，疊加海外供給收縮，國內磷礦石供給受限，磷化工相關公司有望維持高利潤。 我國磷礦儲量位于全球第二位，短期相對充足。全球磷礦資源分布不均，中國整體儲量約有32億噸，雖然位居全球第二位，但相比全球整體的下游配套水平，我國的資源需求量更大。作為大宗磷肥主要資源品，我國磷礦儲量整體相對充足，但結合大體的下游需求來看，磷礦只能說是短期相對充足。西南證券認為，頭部磷化工企業產業鏈布局完整，資源自給度高，充分受益磷化工產業鏈高景氣。 由于俄烏地緣政治沖突影響，疊加我國對于磷肥出口進行了一定限制，海外磷肥供應較為緊缺，同樣出現了較大幅度的波動。根據iFinD數據，22Q2國際磷酸一銨和磷酸二銨價格同比分別增長72.4%和102.5%，環比分別增長18.3%和21.1%。萬隆證券研究員吳啟宏認為，磷化工產品價格大幅上漲除了受下游新能源車的需求拉動外，主要還是受上游原材料價格堅挺的支撐。 從供給端來看，磷礦石供給出現了相對緊缺的狀況。一方面，磷礦屬于不可再生資源，隨著磷礦資源被列為國家戰略性資源以及一系列環保政策的出臺，磷礦開采將持續受限，產量總體呈下降趨勢。因此，產能的短缺也帶動了磷礦石價格的上漲。根據百川盈孚數據，磷礦石在2021年的產量約為10271.8萬噸，雖然較2020年有所增長，但相比2017年水平下降16.6%。另一方面，2022年3月以來，由于部分企業磷礦石改為自用為主，出貨較少。供需緊平衡下，磷礦石價格持續上漲。 從需求端來看，下游農業、新能源汽車行業景氣上行帶動磷礦石需求提升。全球通脹背景下，農作物價格高漲，農戶種植意愿增強，USGA預測全球大豆、玉米、大米全年種植面積將分別同比+1.8%、+1.8%、+2.6%，IFA預計至2026年磷肥需求CAGR將維持1.8%。另外，自俄烏沖突以來，糧食危機愈發嚴重，使得各國加大了對糧食安全的重視，這同樣會增加磷肥的需求。 新能源汽車方面，磷酸鐵鋰裝車量持續提高，為磷礦石需求打開增長空間。2021年全年磷酸鐵鋰累計裝車量為7.98萬兆瓦時，同比增長227.4%。2022年以來，磷酸鐵鋰裝車量繼續上漲，5月磷酸鐵鋰月裝車量為1.02萬兆瓦時，同比增長126.5%。 興業證券研報指出，今年的限產已造成磷礦石進入極度緊缺狀態，農化剛需又保障了磷礦石的采購需求，加之上游新增產能有限，短期內磷礦石供應緊張的態勢難以有效緩解，未來磷礦石或仍將維持在高景氣水平。 正因為磷礦石大漲，擁有一體化產業鏈優勢的磷化工個股今年以來業績極為亮眼。7月11日晚間，川恒股份、云天化（600096）、川發龍蟒（002312）等多家磷化工產業鏈相關公司相繼披露上半年業績預告。其中，川恒股份增幅最大，公司預計上半年實現歸母凈利潤3.6億元至4.3億元，同比增長243.95%至310.82%。同樣受益于磷化工行業的景氣周期，主要產品量價齊升，川發龍蟒預計上半年凈利為7.2億元至8.2億元，同比增幅38.86%至58.14%。川金諾則預盈1.73億元至2.13億元，同比增長344%至447%。 另外，超三成磷化工股獲機構推薦。最近30日內，有15只磷化工股獲機構給予“買入”或“增持”等看好評級，占比34.09%。其中，包括興發集團、新洋豐（000902）、洛陽鉬業（603993）、川恒股份等磷化工股獲看好評級次數均在5次及以上。 對于業績與產品價格高度正相關的化工類企業，景氣度是否持續是未來業績走向的重要指標。對此，多位業內人士表示，三季度即將進入國內秋肥以及南半球需求的旺季，疊加磷肥、磷酸鐵鋰擴產等對磷礦石需求增加的情況并無改善，預計磷礦石價格仍保持高位震蕩，支撐磷化工產業鏈景氣持續高位。 相關概念股： 川恒股份(002895.SZ)：7月11日晚間發布業績預告，預計2022年半年度歸母凈利3.60億元-4.30億元，同比增長243.95%-310.82%。報告期化工產品及磷礦石銷售單價持續上升，并增加了磷酸的銷售，營業收入增加，且化工產品及磷礦石毛利率同比增長，公司經營業績同比有所增長。 興發集團(600141.SH)：公司預計上半年實現歸母凈利潤36.2億元至37.2億元，同比增長217.3%至226.1%。其中，二季度實現歸母凈利潤19億至20億元，同比增長142%至154%，環比增長10%至16%，單季度凈利潤創下歷史新高。公司在我國磷化工領域處于龍頭地位，其業務涵蓋了磷化工領域各關鍵步驟，當前重點專注于磷礦石開采以及營銷，其產品能夠運用在集成電路和化學等領域。 云天化(600096.SH)：預計2022年上半年實現凈利潤34.5億元，同比增長119.47%。公司稱，主營產品聚甲醛、黃磷等價格同比上漲，非肥產品盈利能力和占比進一步提升。公司當前是我國大型的磷礦采選企業，主要開采自有磷礦資源，充分利用領先的生產關鍵原料，完成磷礦資源高效利用。 川發龍蟒(002312.SZ)：預計2022年1-6月盈利7.2億元至8.2億元，同比上年增38.86%至58.14%。公司目前以全國市場份額第一的工業級磷酸一銨和飼料級磷酸氫鈣為核心產品，是飼料級磷酸氫鈣，磷酸二氫鈣和磷酸一二鈣現行國家標準的起草單位之一，是國內該產品最大的生產企業。 |
