神州泰岳(300002)中清龍圖借殼上市 神州泰岳投資收益可觀
神州泰岳20%中清龍圖股權投資收益可觀 神州泰岳2013 年9 月2 億元投資中清龍圖20%股份，中清龍圖當時仍屆屆無名，隨著其代理游戲-刀塔傳奇2014 年的火爆，中清龍圖一耀成為中國手游發行商第二名，市場份額達到17%，我們估計中清龍圖2014 年利潤在3.5-5 億元左右，2015 年利潤將沖擊7-8 億元，上市后市值有望接近200 億元，神州泰岳一次性股權投資收益非常可觀。 神州泰岳管理層投資能力將獲市場認可 神州泰岳投資中清龍圖時，中清龍圖名氣還不高，但是神州泰岳管理層看中了中清龍圖團隊的潛力，重金入股； 結合神州泰岳投資天津殼木，同樣是看中創業團隊對游戲行業的熱愛和成功的潛質，投資了名氣并不大的天津殼木，而天津殼木2014 年推出的刀塔帝國也受到市場的追捧和用戶的喜愛。我們相信這是基于神州泰岳對移動互聯網清晰的認知、優秀的人才辨識能力和強大的投后管理實力，這一實力一旦被市場認知，市場將對神州泰岳戰略轉型成功期望上升，有望推動其估值進一步提升。 估值與展望 我們預計神州泰岳2015-16 年P/E 分別為29 倍和23 倍，較行業平均水平低，維持神州泰岳買入評級。 |
