浪潮信息(000977):募資整合集團(tuán)軍工資產(chǎn)、國產(chǎn)化核心地位鞏固
浪潮信息擬以向浪潮軟件集團(tuán)有限公司在內(nèi)的不超過十名特定對象非公開發(fā)行股票不超過8257萬股,募集資金總額不超過29億元,扣除發(fā)行費(fèi)用后全部投資于以下項(xiàng)目:14億元用于收購山東超越100%的股權(quán);4億元用于云服務(wù)器研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目;2億元用于高端存儲系統(tǒng)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目;1億元用于山東超越自主可控、安全可信計(jì)算平臺研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目;8億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金; 整合山東超越軍工業(yè)務(wù),大幅增厚上市公司業(yè)績. 此次收購的山東超越主要產(chǎn)品為加固計(jì)算、安全保密產(chǎn)品、裝備系統(tǒng)和服務(wù),產(chǎn)品主要應(yīng)用于科研院所與國內(nèi)主要軍工集團(tuán)。整合山東超越的軍工業(yè)務(wù)后,浪潮信息在自主可控領(lǐng)域的產(chǎn)品線將得到明顯充實(shí),上市公司與山東超越在技術(shù)、客戶方面的協(xié)同將大大提升公司在國產(chǎn)化與自主可控領(lǐng)域的競爭實(shí)力。此外,山東超越2014年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入5.4億,凈利潤6413萬,公司高達(dá)50%的高毛利率和18%的凈利潤率將使得上市公司并表后業(yè)績得到明顯增厚,從盈利能力上大幅領(lǐng)先競爭對手。 15億資金強(qiáng)化公司研發(fā)實(shí)力,軟硬一體化布局有望繼續(xù). 此次募集資金中將有7億元用于云服務(wù)器、高端存儲與安全計(jì)算平臺項(xiàng)目,公司軟硬一體化的布局意圖已十分明確。此番大量資金投入下,公司在技術(shù)方面的領(lǐng)先優(yōu)勢也將得以擴(kuò)大。而在8億流動(dòng)資金的支持下,公司未來在國產(chǎn)化產(chǎn)業(yè)鏈上的布局將有望更靈活地開展。 國產(chǎn)化核心地位必將鞏固,維持"買入"評級. 我們認(rèn)為真正意義上的自主、可控的產(chǎn)品應(yīng)來自于國內(nèi)企業(yè)自己的研發(fā)成果。公司此次定增后,無論從產(chǎn)品線的布局、研發(fā)投入能力、技術(shù)實(shí)力還是利潤規(guī)模方面,都成為了最有能力實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化產(chǎn)品突破與替代的當(dāng)之無愧的龍頭。回顧公司最近兩年的布局,我們認(rèn)為公司的產(chǎn)業(yè)鏈整合才剛剛拉開大幕,未來可能還會(huì)有更多投資與整合,國產(chǎn)化產(chǎn)業(yè)核心地位必將越來越鞏固。預(yù)計(jì)2014年EPS為0.50元,2015~2016年對應(yīng)增發(fā)股本攤薄后EPS為0.91元、1.32元。維持"買入"評級。 風(fēng)險(xiǎn)提示:募投項(xiàng)目研發(fā)周期較長,產(chǎn)業(yè)化與利潤貢獻(xiàn)仍需時(shí)日。 |
