航天機電(600151)公司公告計提神舟硅業(yè)放下歷史包袱利空出盡 未來業(yè)務(wù)重心是電站和汽配兩翼齊飛
航天機電(600151)公司公告計提神舟硅業(yè)放下歷史包袱利空出盡 未來業(yè)務(wù)重心是電站和汽配兩翼齊飛 公司公告2014 年度業(yè)績快報，預計2014 年度營業(yè)總收入37.85 億元，同比增長12.7%；降85.53%。 業(yè)績增長原本靚麗，計提多晶硅業(yè)務(wù)放下包袱。根據(jù)公告，公司持有神舟硅業(yè)的可供出售金融資產(chǎn)賬面價值為2.48 億元，公司對此全額計提了減值損失。剔除這一因素，公司經(jīng)營利潤為31,985 萬元，同比增加12,231 萬元，增幅達到61.92%。我們判斷盡管計提多晶硅業(yè)務(wù)對當期業(yè)績的負面影響較大，但是由于之前公司已經(jīng)做過預告，市場已經(jīng)較為充分地消化這一消息，對股價的負面影響有限。另一方面，行業(yè)里多晶硅產(chǎn)能供應仍然較為充分，未來多晶硅價格不太可能大幅上漲，因此公司根據(jù)大股東決策對剩余股權(quán)價值完成減值計提有利于公司徹底放下包袱，集中精力在電站業(yè)務(wù)上快速發(fā)展。 未來業(yè)務(wù)重心是電站和汽配業(yè)務(wù)兩翼齊飛。公司2015 年將繼續(xù)發(fā)力電站業(yè)務(wù)，努力完成十二五項目開發(fā)1GW 的目標，并嘗試探索多元化的融資模式。公司高端汽配業(yè)務(wù)歷史表現(xiàn)穩(wěn)健，2013 年業(yè)務(wù)收入2.64 億元，未來將持續(xù)整合客戶資源和銷售渠道，逐步退出低附加值的汽配產(chǎn)品，大力發(fā)展系統(tǒng)級的汽車電子產(chǎn)品，并存在資產(chǎn)并購預期。未來高端汽配業(yè)務(wù)還有可能在新能源汽車電子領(lǐng)域發(fā)展。 維持投資評級不變，下調(diào)盈利預測。我們維持增持評級不變，下調(diào)2014-2016 年盈利預測分別為0.02 元、0.31 元和0.55 元(之前是0.26 元、0.42 元和0.54 元)，對應PE 為15年34 倍和16 年20 倍，未來6 個月目標價15 元。 |
