巨星科技(002444)投資價值再思考:錯殺的優質成長公司 2015年或打開全新局面
事件描述 再思考巨星科技的投資價值,我們認為,其穩健的輕資產業務模式、向好的盈利狀況凸顯安全邊際;其一貫的創新精神、未來在智能工具和服務機器人領域的發展將持續提升成長性。短期由于市場風格原因,股價調整較多,投資機會已逐漸顯現。 事件評論 今明兩年業績趨勢向好,難得的穩健增長品種。具體分析如下: 公司采取輕資產經營模式,整體風格穩健,未來幾年的增長趨勢非常明確; 產品結構更優化,智能工具銷售或放量,預計2015 年整體銷售收入或增長20%; 國內鋼價維持低位、人民幣升值壓力減小、新產品增多,均有利于盈利能力進一步改善,預計全年凈利潤可能增長30%。 智能工具及服務機器人新業務快速發展,本土優質機器人公司正在成型,未來估值有巨大提升空間。我們認為,巨星科技是中國制造業少數幾家、一直在產品和產業方面創新的公司,其新業務已具備成功的四大核心要素: 技術:前期公告入股中易和,結合國自機器人的充足技術儲備和穩步推進的產業整合,技術實力強勁; 市場:面向美國市場,性價比優勢和家居超市渠道將推動其智能產品放量; 制造:專業發展手工具業務20 余年,基礎制造能力達國際水平; 品牌:目前是瓶頸,因為在歐美市場再創建一個家喻戶曉的家用工具或設備品牌的難度極高,但未來存在突破的可能性。 股價調整凸顯投資價值。目前公司市值約114 億元,在手現金及等價物超過12億元(根據已公布的三季報數據),且盈利穩定增長趨勢確定,投資價值已經出現。 業績預測及投資建議:預計公司2014-16 年凈利潤約5.5、7.1、9.0 億元,EPS分別約0.55、0.70、0.89 元/股,對應PE 分別為21、16、13 倍。維持“推薦”。 風險提示 智能工具及機器人等新業務的發展速度慢于預期。 |