機器人(300024)2014年實現(xiàn)穩(wěn)健增長 2015年仍有亮點
預(yù)測盈利同比增長30-50% 預(yù)計2014 年盈利:32,482 萬元–37,479 萬元,同比增長30-50%,略低于我們的預(yù)期。 關(guān)注要點 2014 年公司經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)持續(xù)增長。公司結(jié)合當今制造模式的發(fā)展趨勢及自身綜合實力的優(yōu)勢,大力發(fā)展數(shù)字化工廠,為各行業(yè)提供完整的系統(tǒng)解決方案,打造行業(yè)應(yīng)用典范以快速推廣復(fù)制,建設(shè)大客戶的群體結(jié)構(gòu),為公司整體業(yè)績增長做出積極貢獻。 展望未來,我們依然看好公司在數(shù)字工廠領(lǐng)域的發(fā)展前景,并預(yù)計公司2015 年亮點紛呈:1)工業(yè)機器人繼續(xù)實現(xiàn)高增長,2)更多國防軍工機器人量產(chǎn),3)拳頭產(chǎn)品AGV 需求依然強勁,4)沈陽地鐵項目招標有望帶動公司交通自動化系統(tǒng)業(yè)務(wù)爆發(fā)增長,5)外延式擴張有望進入收獲期。 估值與建議 我們分別下調(diào)公司2014-15 年凈利潤15.5%、12.4%至3.31、4.56 億元,2014-16 年對應(yīng)增發(fā)前股本的EPS 為0.50、0.70、0.91 元,攤薄EPS 分別為0.45、0.62、0.82 元(假設(shè)增發(fā)價格40 元,增發(fā)30 億元)。 目前公司股價對應(yīng)的2014-16 年P(guān)/E 分別為82.2x、59.6x、45.7x,對應(yīng)攤薄后EPS 的P/E 分別為91.6x、66.4x、50.9x。 我們略向上調(diào)整目標價5%至41.8 元(對應(yīng)2015 年P(guān)/E 60x,2016 年P(guān)/E 46x),目前股價已經(jīng)達到我們之前39.8 元的目標價,且基本合理,調(diào)低至中性評級。 風(fēng)險 行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險,下游客戶需求放緩的風(fēng)險。 |