金證股份(600446)QQ及微信渠道平臺上線 充分享受牛市盛宴
與騰訊合作逐漸深入，平臺分成享受牛市盛宴。自從公司開啟了與騰訊的戰略合作序幕之后，雙方針對互聯網證券交易平臺的合作逐步深入。從平臺范圍的角度看，之前雙方的合作僅限于PC 端QQ 上部分券商的開戶業務，根據公眾號新聞判斷，公司互聯網證券交易平臺的范圍將從QQ向微信拓展。從平臺功能角度看，目前平臺仍然只具備開戶功能，我們預計包括證券交易、融資融券、甚至小額質押融資等功能在未來都將陸續上線，未來將成為實質上的網上營業部。公司平臺業務均將以分成形式獲得收益，充分享受牛市盛宴。 券商創新業務多點開花，傳統業務持續受益。公司傳統業務服務于證券公司等金融機構，隨著監管層對證券行業創新業務支持力度的不斷加大，券商OTC、新三板、滬港通等創新業務的經營規模都將大幅提升。無論何種創新業務的開辦，均需要公司的IT 系統提供技術支持，因此在券商創新業務加速放開的過程中，公司扮演了淘金路上的賣水人的角色，必將持續受益于券商“去經紀業務化”的進程。 外延擴張積極，金融IT 全布局將繼續打開空間。公司在保持自身券商IT 行業龍頭地位的同時，積極考慮通過外延并購等方式進入銀行IT 等領域。相對于券商，銀行IT 行業市場更大，公司未來將通過內生外延并舉的方式完成金融行業全產業鏈的布局。 投資建議： 公司傳統業務受益券商創新業務多點開花，將在未來保持快速增長態勢；騰訊QQ 與微信分別擁有8 億與6 億的海量用戶，未來證券交易平臺功能逐漸完善之后公司將主要從開戶費、融資融券利息等方面獲得分成收入，隨著證券市場交易量與融資融券余額的不斷增長，公司平臺業務也將充分享受牛市盛宴。我們預計公司2014-2016 年EPS 分別為0.60、0.85、1.16（暫未考慮平臺業務收入利潤），基于平臺業務空間廣闊且即將放量，目標價85 元，給予“增持”評級。 風險提示： 公司與騰訊合作關系出現變化，券商行業創新業務推進受阻。 |
