潤和軟件(300339)2014年三季報點評:捷科智誠并表 戰略轉型有序推進
事件： 公司發布三季報。報告期1-9 月公司完成營業收入4.97 億元，同比增長51.95%；完成歸屬于上市公司股東凈利潤5722 萬元，同比增長8.88%。其中三季度單季公司實現收入22244 萬元，同比增長63.14%；實現歸屬于上市公司股東凈利潤2632 萬元，同比增長61.47%。 點評： 捷科智誠并表，業績穩步增長。公司三季度單季收入利潤大幅增長，主要原因是收購的捷科智誠在8 月份開始并表，不到2 個月時間為公司貢獻利潤1205 萬元（根據潤和母公司與合并報表利潤差異計算，假設公司其他子公司不貢獻利潤）。根據收購公告捷科智誠2014 年承諾業績4850 萬元，我們預計公司超預期完成業績承諾概率較高。 金融IT 外延繼續，布局逐漸完善。公司收購捷科智誠后完成了從軟件外包邁向金融IT 解決方案的第一步，并切入了大型商業銀行的業務體系，獲得了大量優質客戶資源。未來公司將通過收購兼并等方式實現“軟件外包—軟件測試—解決方案”的戰略意圖，從而在驅動公司業績繼續保持快速增長的同時，實現軟件外包向解決方案公司的戰略轉型。 股權激勵彰顯未來信心。公司9 月發布股權激勵草案，其中2014-2016年相對2013 年扣非凈利潤增速分別不低于50%、100%、200%，未來三年業績復合增速41.42%。公司股權激勵范圍包括核心高管在內的315 人，覆蓋面較廣，通過股權激勵公司改善了核心管理人才的激勵機制，彰顯了公司對未來發展的堅定信心。 投資建議： 我們預計公司2014-2016 年EPS 分別為0.44、0.71、0.91 元，維持“買入”評級。 風險提示： 公司并購進程受阻，軟件外包行業景氣下滑。 |
