石基信息(002153)助力首旅酒店集團推出微信餐廳 餐飲O2O分成邏輯逐步落地
公司近況 公司助力首旅酒店集團推出微信餐廳“首旅云”，打通餐飲O2O。 1 月19 日首旅酒店集團推出微信平臺“首旅云”，“首旅云”包括餐廳介紹、預訂、點菜和外賣等四項功能，并支持微信支付，完全打通餐飲O2O 閉環。 評論 公司在“首旅云”打通的O2O 閉環中具備卡位優勢，將與微信分享收單手續費分成。微信作為“首旅云”的收單方將獲得收單手續費分成，公司是首旅酒店集團旗下餐廳的IT 系統提供商，基于在餐廳信息系統領域的卡位優勢，預計公司將分享微信獲得的收單手續費。 餐飲O2O 分成邏輯逐步落地，公司的分成基數有望持續擴大。傳統星級飯店正重新定位于普通消費者，微信餐廳將成為其在移動互聯網時代重要的營銷服務形式，預計將得到較快推廣。公司在國內高端餐飲企業中市占率超過20%，如果類似模式推廣順利，預計年內公司參與分成的餐廳即可突破一千家，餐飲O2O 分成邏輯逐步落地。 公司的商業模式和相應的投資邏輯正發生變化。商業模式上，公司正從軟件提供商演進到技術平臺，其收入模式也將從License轉為獲取客戶的交易流水分成；投資邏輯上，公司的投資邏輯正從軟件工具演進為卡位價值重估以及由此帶來的企業端客戶變現。 公司市值上看630 億元。短期內公司將與第三方支付企業分享收單手續費，推出POS 及預付卡后公司將獲得收單的所有手續費。 對標美國運通，以2013 年公司覆蓋的流水額為基數，公司支付平臺的估值至少為130 億元。考慮到預訂平臺的價值，公司市值上看630 億元。 估值建議 重申推薦。維持公司2014~2016 年EPS 分別為1.39/1.67/2.01元，當前股價對應2014/15/16e P/E 分別為58.8x/49.1x/40.7x，重申推薦。 風險 （1）公司與互聯網企業的合作進度不及預期；（2）宏觀經濟下行導致高端酒店建設不及預期；（3）板塊系統性估值回調。 |
