億緯鋰能:出售麥克韋爾輕裝上陣 聚焦鋰電再謀發展
研究機構：長江證券 分析師：鄔博華 撰寫日期：2014-12-30 事件描述 億緯鋰能發布公告,公司擬將持有的麥克韋爾50.1%股權轉讓給控股股東億威實業。 事件評論 轉讓麥克韋爾股權,剝離電子煙業務。公司今年4月以4.39億元收購麥克韋爾50.1%股權,本次公司以4.4467億元將其轉讓給控股股東億威實業,其中包括現金支付1.4467億元,以及此前收購尚未支付的3億元債務資金。針對公司本次股權轉讓,我們認為:1)麥克韋爾主營為一次性電子煙產品,2014年受市場需求回落影響,盈利情況低于預期,難以完成此前業績承諾,本次股權出售將使得公司消除商譽減值的風險;2)完成麥克韋爾股權出售后,公司完全剝離電子煙業務,聚焦鋰電池業務,有利于公司在新能源汽車電池、儲能等鋰電市場拓展;3)本次股權轉讓將貢獻2014年投資收益567萬元。 聚焦鋰電市場,加大新能源汽車與儲能市場布局。完成本次股權轉讓后,公司將聚焦鋰電池業務發展。公司鋰電池業務包括鋰原電池與鋰離子電池兩大類,其中,鋰原電池業務主要應用于智能表計、智能交通、安防、汽車電子、消費電子、探測、醫療等領域;鋰離子電池主要應用于高端數碼產品、電子煙、儲能、電動車、電動自行車等領域。受益于智能交通、銀行動態密碼器等市場需求增長,公司鋰原電池業務持續快速增長,上半年收入同比增長24.87%;鋰離子電池方面,公司持續加大新能源汽車電池與儲能電池等市場開拓,推動與南京金龍、特銳德等新能源汽車相關企業合作,而湖北金泉新材料公司鋰離子電池也進入試生產階段,后期公司動力電池、儲能電池等相關業務有望實現快速發展。 非公開增發布局高性能鋰電池,定位新能源汽車與消費鋰電市場。公司于今年6月份發布非公開增發預案,計劃增發不超過5000萬股,募集資金不超過6億元,用于“年產6720萬支高性能鋰離子電池”項目建設,預計項目建設期18個月,達產期12個月。該項目定位高端電子消費與高性能新能源汽車市場,項目達產后有望貢獻年收入8億元,利潤超1億元,總投資收益率達21.1%。 此次剝離麥克韋爾,減弱了公司業績下滑幅度。今年由于受監管以及消費習慣變化等影響,公司電池主業表現低于預期,但是我們仍然看好公司長期發展潛力,預測2014、2015年EPS分別為0.28、0.41,對應PE為60、41倍,維持推薦評級。 |
