中原特鋼(002423)需求低迷導致全年虧損 結構優化與降本增效促主業減虧
事件描述 今日中原特鋼發布2014 年年度業績快報，報告期內實現營業收入13.16 億元,同比下降7.40%，歸屬母公司股東凈利潤-0.45 億元，按最新股本計算，2014年實現EPS 為-0.096 元。 據此推算，4 季度公司歸屬母公司股東凈利潤-0.252 億元，同比下降157.43%，環比下降150.24%，按最新股本計算，對應實現EPS 為-0.054 元。 事件評論 產品結構優化疊加降本增效，全年主業減虧：在宏觀經濟整體低位運行導致下游重型裝備制造業景氣度不佳的局面下，公司全年業績出現虧損。不過，如果排除2013 年4 季度公司子公司取得部分資產處置收益9132 萬元的影響并且假設2014 年4 季度均為經營性收益，2014 年公司實際經營業績減虧0.44 億元：一方面，公司全年產品結構優化，預計高毛利率石油鉆具產品比重有所增加，從而帶動公司綜合毛利率全年呈上升趨勢；另一方面，行業低迷之下，公司加大降本增效力度，也有助于盈利能力同比提升。 受制油價下跌，4 季度虧損擴大：環比說來，公司4 季度虧損有所擴大或與油價大幅下跌導致公司石油鉆具等優勢產品銷售不暢及無縫管行情低迷致使公司限動芯棒等產品難有改善等相關，其中無縫管行情也受油價下跌制約。同比來看，由于2013 年4 季度子公司獲得處置部分資產收益，導致同比數據比較意義不大。 預計公司2014、2015 年EPS 分別為-0.10 元和0.06 元，維持“謹慎推薦”評級。 |
