最近A股快速調整，資金又開始借道ETF搶籌。 本周，受到金融、石油等權重股調整拖累，大盤呈現沖高回落的走勢。全周上證指數下跌1.86%，創業板上漲0.46%，科創50下跌3.33%，滬深300指數下跌近2%。小盤股表現相對更優，大盤股在金融板塊回調的影響下，表現相比上周更弱。 盡管A股震蕩不止，資金對于股票ETF產品的態度仍然是“越跌越買”。過去五個交易日期間，全部股票ETF凈流入資金超過200億元；本周，科創50ETF、創業板ETF、上證50ETF的份額均出現明顯增長。此外，半導體、游戲、芯片、醫療等行業ETF也受到資金青睞。 資金凈流出方面，此前受到資金追捧的證券ETF、基建ETF、中證1000ETF成為“失血”較嚴重的產品，資金“落袋為安”情緒明顯。 滬指失守3000點 220億資金抄底股票ETF 過去五個交易日，大盤呈現沖高回落走勢。周一金融股發力上攻，銀行、券商領漲;周二大盤沖高后大幅回落，成為短期走勢的分水嶺。此后幾天，受到金融、石油等前期強勢權重股調整拖累，大盤延續調整走勢。 從盤面來看，在主板市場調整之時，創業板指周三、周四連續反彈，但受到成交量萎縮影響，周五創業板指下跌超過1%，拖累深證成指創出調整以來新低。從各大指數表現來看，滬深300指數本周下跌近2%，表面權重股調整壓力加大。 盡管A股本周以來反復震蕩，抄底資金仍然借道股票ETF源源不斷地流入市場。Wind數據顯示，同期全市場725只權益類ETF(統計股票ETF+跨境ETF)總份額凈增231.59億元。以各自成交均價測算，股票ETF獲凈流入資金約219.49億元。 具體來看，本周五個交易日，跌幅較大的板塊受到資金抄底，相關ETF在調整中迎來了資金的凈買入。 統計顯示，有7只股票ETF本周分別得到10億以上資金凈申購。大盤寬基指數中，高位回調的科創50ETF、處于歷史低位的創業板ETF等，資金凈流入位居前列。 具體來看，科創50ETF、 創業板ETF、上證50ETF、科創50ETF易方達均獲得較多資金凈流入。其中科創50ETF基金份額單周增加56.75億份，吸金超60億元，成為本周最受資金歡迎的單只股票ETF。 創業板ETF緊隨其后，凈申購資金達35.93億元；上證50ETF吸金近20億元，在寬基ETF中國位于前列。 除了寬基指數，今年以來表現不錯的半導體、游戲、芯片等行業主題ETF也獲得抄底資金的青睞。據估算，半導體ETF、游戲ETF、芯片ETF本周分別獲得29.45億、17.58億、16.45億的凈申購。此外，醫療ETF、銀行ETF、計算機ETF本周以來均獲得超5億資金的凈流入。
針對資金逆市買入股票ETF的現象，廣發基金指數投資部負責人羅國慶曾表示，ETF“反向交易”現象長期存在。現在，參與ETF申贖的資金門檻較高，主要是機構和資金量較大的個人投資者，他們投資經驗更豐富，也更能理性看待市場的上漲和下跌。 另一方面，這種現象也跟ETF產品自身特點有關。ETF具有嚴紀律、高透明特點，投資者想要抄底，必須保證基金底層持倉穩定，不出現風格漂移。ETF嚴格跟蹤指數，每日披露持倉數據，受到“抄底資金”青睞。 就最吸金的科創50ETF而言，4月中下旬以來，科創50指數持續出現調整，截至5月12日，科創50指數收報于1014.11點，本輪調整幅度達12.95%。指數調整之際，資金借道科創50ETF“越跌越買”逢低布局。 自4月21日起，科創50ETF已經連續13個交易日獲得資金凈流入，合計凈流額超80億元，資金持續加碼。另根據數據顯示，截至5月12日成交均價計算，本月以來共有20億元左右資金流入科創50ETF易方達。 華南一位公募投資人士直言，“科創50ETF在今年前四月創下最高20％的漲幅，賺錢效應位居主流寬基指數前列。目前，該只產品從高點回調也超過10％，投資價值再度顯現，獲得抄底資金的青睞。” 本周資金凈流入前15只股票ETF中，聚焦創業板的ETF同樣居前。今年以來截至5月12日，易方達創業板ETF已有146億資金的凈買入，華安創業板50ETF也吸金66億元，而今年創業板指仍有-4.02％的跌幅，“抄底資金”逆市買入的趨勢較為明顯。 年初以來，半導體ETF、醫藥ETF、游戲ETF等凈流入較多，整體呈現向熱點行業和主題ETF擴散的趨勢。 投資者落袋為安 證券、基建ETF“失血”居前 從股票ETF“失血”主陣地來看，部分資金獲利出局、落袋為安的跡象顯著。Wind統計顯示，本周以來以大金融板塊為代表的部分行業窄基ETF基金遭到資金凈贖回，一些大中盤風格的寬基ETF也遭遇資金撤出。 5月8日至12日當周，資金凈流出前15只股票ETF中，有8只為行業主題ETE，另外7只為寬基ETF。從行業指數看，凈流出居前的5只行業ETF中券商板塊占據4席。4月下旬開啟反彈的券商板塊上周沖高回落，相關ETF出現一定資金凈流出。 其中國泰證券ETF、華寶券商ETF分別凈流出19.41億元和15.39億元，位居本周全市場股票ETF資金凈流出榜單前兩席；南方證券ETF基金、天弘證券ETF凈流出也達到8.08億元和6.15億元。 除券商類ETF外，基建、銀行ETF也遭遇資金的凈流出。基建50ETF本周凈流出資金8.78億元，銀行ETF天弘被凈贖回近3億元。另外，本周反彈的新能源板塊也被出貨，華夏新能源車ETF遭到超4億資金的凈贖回。 寬基指數中，南方中證1000ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF本周分別凈流出6.68億元、6.56億元、5.25億元，易方達中證1000指數ETF也有近3.8億元的凈賣出。同時，1000ETF、中證1000ETF指數等跟蹤中證1000指數的中大盤風格盤寬基指數ETF也有不同程度的資金流出。
從資金凈流出的股票ETF來看，今年以來表現大多不錯，顯示出資金逢高出貨、落袋為安的情緒強烈。尤其隨著大金融板塊的調整，不少資金止盈意圖明顯，因此，基建、券商等以中字頭個股為主的ETF資金凈流出居前。 另一方面，寬基指數而言，中證1000指數是小市值股票的代表指數之一.2023年以來小盤風格持續回暖,截至2023年5月12日,中證1000指數上漲4.05%,超過同期滬深300的1.71%和中證500的3.87%，一些前期買入的資金開始出貨。 多位業內人士表示，在A股市場發生劇烈結構分化的背景下，大盤寬基、行業或主題ETF呈現出規模此消彼長的態勢。 資金借道股票ETF市場，買入后市看好的投資品種或低估值指數，賣出短期漲幅較大或者相對滯漲的品種，整體呈現出理性的操作思路。股票ETF作為資金“風向標”，對普通投資者做好投資有積極的參考價值。 事實上，在今年股票ETF市場繼續擴容下，我國百億股票ETF數量已經達到31只，比去年末新增2只百億基金，新能源車ETF、酒ETF、恒生科技ETF等，都在今年受到資金“越跌越買”，基金規模出現了明顯增長。 目前的市場格局中，滬深300ETF規模650億元，高居股票ETF規模首位，科創50ETF、上證50ETF同期規模超500億元。行業和主題ETF中，已經誕生中概互聯網ETF、證券ETF兩只300億體量的基金。半導體ETF、醫藥ETF、游戲ETF等規模增長勢頭也非常迅猛。
市場短期承壓 波動中把握結構性機會 本周市場出現普跌，新能源板塊反彈，中特估、消費、AI均有所降溫。 展望未來，公募人士分析認為，從經濟基本面、市場流動性和政策扶持等方面考慮，小盤風格或依然占優。業內表示，2023 年宏觀經濟已逐步回歸良性發展，于證券市場而言，隨著經濟的向上修復和結構優化，投資可以積極尋找生生不息力量和結構性機會。 匯豐晉信科技捕手、基金經理陳平認為，近期TMT板塊回調，本質還是前期TMT板塊上漲過快，成交占比達到歷史高位，短期交易擁擠度抬升過快導致板塊波動加大。站在當前時點，看好TMT板塊二季度甚至三季度更遠的行情。從估值來看，主要的TMT行業指數大致處在歷史估值中樞附近，中證TMT指數風險補償仍在有吸引力的高位。 當前處于AI浪潮初期，新概念導致的無差別上漲的第一階段行情可能結束，經過調整之后，或將進入到去偽存真的第二階段行情，這一階段需要去驗證AI加持下哪些公司商業邏輯通順、商業模式和產品能夠落地。后面可能會有第三階段行情，部分經過市場驗證的公司，或將不斷地兌現業績從而帶來持續的上漲。當然這類公司是少數的，因此需要我們去發掘和跟蹤。 創金合信基金首席策略分析師王婧表示，近期市場輪動加快，同時熱門主題內部分化明顯，顯示當前投資者信心有所減弱，在熱門主線積累一定漲幅后，資金心態趨于謹慎。她表示，市場短期承壓，但不會有系統性風險，二季度是逢低配置權益資產的好時機，等待下半年經濟動能恢復帶來的系統性機會。 從結構看，當前出現居民資產荒和存款利率下行，利好紅利資產重估。此外，科技板塊將持續獲得政策驅動。 王婧表示，二季度是逢低配置權益資產的好時機，等待下半年經濟動能恢復帶來的系統性機會。當前經濟數據指向復蘇動能走弱，市場短期承壓，但不會造成系統性風險。從結構上看，居民資產荒和存款利率下行，是資產配置的核心趨勢，利好紅利資產重估。政治局會議強調要建設現代化產業體系，科技自立自強，科技方向產業政策預計成為政策重心，科技方向或將持續獲得政策驅動。 金鷹基金表示，5月海外貨幣政策將迎來重要階段節點，流動性預期或將有所改善，而國內經濟仍具有自發性修復力，預計市場回調空間或有限，結構性機會仍在。談及具體的投資機會，金鷹基金表示關注三大賽道。 第一，科技制造方面，美聯儲加息結束或有望得以確認，外圍流動性預期或趨于寬松，成長板塊可能迎來配置窗口，尤其是TMT內部高低切換之下，對于產業趨勢有望觸底的電子，以及受益海外一級市場投融資改善的創新藥產業鏈值得關注。 長期來看，科技安全仍是未來統籌經濟發展和安全的重要政策抓手，數字經濟、航天航空、半導體、醫療器械等是自主可控發展的重要領域。第二，消費方面，建議重點關注需求彈性空間更大的白酒、醫藥、醫美、保險等可選或高端消費；第三，穩增長方面，建議優先關注廚電、消費建材、家裝家居等地產竣工鏈。 |
