盛路通信(002446)先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯 車聯(lián)網(wǎng)加快布局
1. 4G 建設(shè)促傳統(tǒng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，明年景氣依舊 受4G 建設(shè)影響，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基站天線、微波天線及射頻器件等實(shí)現(xiàn)較大增幅，單季環(huán)比加速明顯，合正電子從8 月份開始并表，8、9 月份貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)約1200 萬左右，四季度是運(yùn)營商結(jié)項(xiàng)高峰期，預(yù)計(jì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)全年突破2000 萬是大概率事件，明年景氣依舊。公司預(yù)告2014 年歸屬股東凈利潤變動(dòng)區(qū)間為4600萬-4800 萬，同比變動(dòng)幅度在916%-960%之間, 2. DA 設(shè)備銷量快速增長(zhǎng)，搶占車聯(lián)網(wǎng)入口 合正電子DA 產(chǎn)品單月出貨量保持在1-1.5 萬臺(tái)/月，除東風(fēng)日產(chǎn)系統(tǒng)外，目前已經(jīng)能適用大眾、廣汽豐田、廣汽本田、奇瑞、上汽通用五菱等多個(gè)品牌汽車，前、后裝市場(chǎng)齊發(fā)力將實(shí)現(xiàn)設(shè)備銷量快速增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)全年可完成15-20 萬臺(tái)的銷量，公司表示明年目標(biāo)為30 萬臺(tái)，目前廣本、東本以精裝形式進(jìn)入，明年5-6 個(gè)前裝車場(chǎng)，正在談的有１０多個(gè)。車聯(lián)網(wǎng)目前還屬“圈地”階段，公司搶占車聯(lián)網(wǎng)入口先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯，未來將拓展車聯(lián)網(wǎng)后向服務(wù)運(yùn)營。 3. CarPc 逐步實(shí)現(xiàn)軍品突破 公司子公司深圳市朗賽微波通信有限公司已獲得軍工保密資質(zhì)并通過了軍工產(chǎn)品質(zhì)量體系認(rèn)證，公司表示將繼續(xù)把CarPC 產(chǎn)品發(fā)揚(yáng)光大，爭(zhēng)取把CarPC產(chǎn)品技術(shù)用于坦克、裝甲車等軍事設(shè)備上，成為改善和提高軍事設(shè)備信息化的重大推動(dòng)力,目前CarPc 已經(jīng)實(shí)現(xiàn)客戶突破。 4. 大股東增持彰顯對(duì)公司未來信心 大股東通過二級(jí)市場(chǎng)增持公司2.90%股份，增持圴價(jià)25.75 元，彰顯對(duì)公司未來信心。 綜上所述，我們認(rèn)為公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)受4G 建設(shè)拉動(dòng)，今、明兩年有望實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，布局車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，先發(fā)優(yōu)勢(shì)及稀缺性明顯，業(yè)績(jī)有望超承諾，同時(shí)產(chǎn)品開拓軍品市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2014-2016 年EPS 為0.28 元、0.61 元和0.83 元，對(duì)應(yīng)PE為116 倍、53 倍和39 倍,維持“推薦”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示 DA 推廣不達(dá)預(yù)期； |
