三鋼閩光:受制需求低迷,全年業績下行
研究機構：長江證券 分析師：劉元瑞,王鶴濤,陳文敏 撰寫日期：2015-01-30 事件描述
今日三鋼閩光發布2014 年年度業績預告修正,報告期內實現歸屬上市公司股東凈利潤0.22 億元~0.43 億元,同比變動-60%~-20%,按最新股本計算,2014年實現EPS0.04 元~0.08 元。據此推算,4 季度實現歸屬上市公司股東凈利潤-0.03 億元~0.19 億元,按最新股本計算,4 季度實現EPS-0.01 元~0.04 元,環比下降111.26%~22.48%,同比下降104.06%~72.03%。
事件評論
受制需求低迷,全年業績下行:公司產品以棒材、線材等建筑用鋼為主,雖然新投產的80 萬噸優質圓棒軋鋼產線(主要品種為螺紋鋼,工業圓棒)產能釋放致使全年產量增幅較大(估算增幅達11%),但受地產下行及公司市場局限于福建地區影響(全年福建地區螺紋鋼跌幅超過全國鋼價平均水平),公司2014年全年業績同比降幅較大。
總之,新項目投產帶來的折舊及新產線工藝磨合的壓力,以及長材表現總體較差,是壓制公司盈利表現的主要因素。根據公告估算,噸鋼凈利潤僅約2.40元~4.82 元,在公司歷史上和行業橫向比較中均處于較低水平。
4 季度業績向上修正:雖然季度盈利同環比均下降,但相比公司之前預計的大幅虧損,4 季度實現微利的表現超出預期。同比來看,礦價跌幅較大應是公司得以微利的主要原因;環比來看,地產銷售回暖致使長材價格跌幅收窄而礦價持續跌幅較大,從而導致公司四季度業績環比降幅好于預期。
預計2014 年、2015 年EPS 分別為0.05 元、0.08 元。維持公司“謹慎推薦”評級。
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