進(jìn)入11月，半導(dǎo)體芯片調(diào)研熱度上升，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)被投資機(jī)構(gòu)扎堆關(guān)注。 具體來(lái)看，國(guó)內(nèi)外知名資管機(jī)構(gòu)紅杉、高盛、貝萊德、老虎基金、高毅資產(chǎn)、?？べY產(chǎn)、中歐基金、華夏基金等紛紛現(xiàn)身調(diào)研會(huì)。 調(diào)研時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者重點(diǎn)關(guān)注的問題集中在半導(dǎo)體芯片相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的自主研發(fā)和生產(chǎn)能力上，被重點(diǎn)關(guān)注的上市公司包括江波龍、廣鋼氣體、安集科技等。 紅杉、高盛等調(diào)研江波龍 11月8日，江波龍舉行了調(diào)研會(huì)，此次調(diào)研吸引了173家機(jī)構(gòu)的參與，包括知名投資機(jī)構(gòu)紅杉資本、蘭馨亞洲、高盛亞洲、中金公司等。 江波龍主要從事Flash及DRAM存儲(chǔ)器的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。公司聚焦存儲(chǔ)產(chǎn)品和應(yīng)用，形成固件算法開發(fā)、存儲(chǔ)芯片測(cè)試、集成封裝設(shè)計(jì)、存儲(chǔ)產(chǎn)品定制等核心競(jìng)爭(zhēng)力，提供消費(fèi)級(jí)、工規(guī)級(jí)、車規(guī)級(jí)存儲(chǔ)器以及行業(yè)存儲(chǔ)軟硬件應(yīng)用解決方案。 調(diào)研過程中，在被問及公司如何看待布局主控芯片領(lǐng)域的重要性及未來(lái)發(fā)展方向時(shí)，江波龍表示，公司布局主控芯片領(lǐng)域，主要是希望能夠掌握主控芯片的研發(fā)技術(shù)，把客戶的訴求能夠及時(shí)反饋到公司的產(chǎn)品中，為公司向客戶提供一體化存儲(chǔ)方案提供助力，增強(qiáng)公司持續(xù)穩(wěn)定交付產(chǎn)品的能力。 江波龍表示，目前，公司的LS500、LS600系列主控芯片已經(jīng)在知名晶圓廠完成流片驗(yàn)證，預(yù)計(jì)將于今年年內(nèi)或明年初投入量產(chǎn)，并逐步實(shí)現(xiàn)規(guī)模的提升，與公司現(xiàn)有的移動(dòng)存儲(chǔ)產(chǎn)品線、嵌入式存儲(chǔ)產(chǎn)品線形成搭配，全面賦能公司相應(yīng)存儲(chǔ)器產(chǎn)品，加強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)力護(hù)城河。 華鑫證券研究所認(rèn)為，2023年上半年，行業(yè)下游市場(chǎng)持續(xù)承壓，消費(fèi)類存儲(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格下跌，導(dǎo)致毛利率下降。不過，目前公司有兩款自研主控芯片性能相較市場(chǎng)同類產(chǎn)品具有明顯優(yōu)勢(shì)，已經(jīng)在三星電子旗下晶圓廠完成流片驗(yàn)證，計(jì)劃逐步導(dǎo)入量產(chǎn)。公司對(duì)于部分新興業(yè)務(wù)，如車規(guī)工規(guī)級(jí)、企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)等所帶來(lái)的對(duì)公司自有產(chǎn)能需求的挑戰(zhàn)也進(jìn)行了深入調(diào)研，著手打造更具韌性的供應(yīng)鏈體系。 貝萊德、老虎基金等調(diào)研廣鋼氣體 11月3日，廣鋼氣體舉行了調(diào)研會(huì)，此次調(diào)研吸引了165家機(jī)構(gòu)，知名投資機(jī)構(gòu)貝萊德海外投資基金、美國(guó)老虎基金、摩根士丹利、易方達(dá)基金、中國(guó)人壽保險(xiǎn)等參與。 廣鋼氣體是一家電子大宗氣體綜合服務(wù)商。長(zhǎng)期以來(lái)，外資氣體公司因技術(shù)壁壘、資本和人才優(yōu)勢(shì)壟斷了國(guó)內(nèi)集成電路制造、半導(dǎo)體顯示等電子半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的電子大宗氣體供應(yīng)。公司憑借自主研發(fā)的核心技術(shù)以及多年的氣體生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，形成了ppb級(jí)超高純電子大宗氣體的制備及穩(wěn)定供應(yīng)能力。其中，氮?dú)庾鳛楸Ｗo(hù)氣和環(huán)境氣，為使用最廣、用量最大的電子大宗氣體。 調(diào)研過程中，在被問及未來(lái)三至五年國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體的擴(kuò)建計(jì)劃以及電子大宗氣體的市場(chǎng)容量時(shí)，廣鋼氣體表示，現(xiàn)在的半導(dǎo)體應(yīng)用需求和以前完全不同，一個(gè)項(xiàng)目可能有兩套每小時(shí)生產(chǎn)數(shù)萬(wàn)立方米的裝備，投資額達(dá)到幾個(gè)億級(jí)別。公司對(duì)未來(lái)保持樂觀，巨量的算力、存儲(chǔ)、數(shù)據(jù)傳輸醞釀了大量的應(yīng)用場(chǎng)景，構(gòu)建新的基建需求。隨著制程的演進(jìn)，曝光次數(shù)提升，制造同樣數(shù)量芯片上所用的機(jī)臺(tái)數(shù)量就越多，而電子大宗氣是貫穿每一個(gè)機(jī)臺(tái)的產(chǎn)品，用氣量也會(huì)越來(lái)越大。 10月26日，廣鋼氣體發(fā)布2023年三季報(bào)。季報(bào)顯示，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.56億元，同比增長(zhǎng)32.31%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.27億元，同比增長(zhǎng)92.08%。三季度內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.6億元，同比增長(zhǎng)28.71%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.68億元，同比增長(zhǎng)39.41%。 國(guó)海證券研究所表示，隨著公司新建電子大宗氣體項(xiàng)目陸續(xù)供氣，現(xiàn)場(chǎng)制氣業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)，同時(shí)氦氣收入增加，帶動(dòng)公司收入快速增長(zhǎng)。客戶用氣量增加，導(dǎo)致公司毛利有所提升，故利潤(rùn)增速高于收入增速。公司的資源壁壘高，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，在手項(xiàng)目充足。 高毅資產(chǎn)、?？べY產(chǎn)等調(diào)研安集科技 11月6日，安集科技舉行了調(diào)研會(huì)，此次調(diào)研吸引了137家機(jī)構(gòu)，知名投資機(jī)構(gòu)貝萊德基金、高毅資產(chǎn)、中歐基金、華夏基金、睿郡資產(chǎn)等參與。 安集科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)為關(guān)鍵半導(dǎo)體材料的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化。公司產(chǎn)品包括不同系列的化學(xué)機(jī)械拋光液和光刻膠去除劑，主要應(yīng)用于集成電路制造和先進(jìn)封裝領(lǐng)域。公司成功打破了國(guó)外廠商對(duì)集成電路領(lǐng)域化學(xué)機(jī)械拋光液的壟斷，實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代，在半導(dǎo)體材料行業(yè)取得了一定的市場(chǎng)份額和品牌知名度。 調(diào)研過程中，在被問及三代半導(dǎo)體材料板塊產(chǎn)品的導(dǎo)入情況時(shí)，安集科技表示，公司化學(xué)機(jī)械拋光液已實(shí)現(xiàn)全品類產(chǎn)品線的布局和覆蓋，第三代半導(dǎo)體作為下一代的襯底材料，公司積極投入資源，已實(shí)現(xiàn)多種產(chǎn)品和應(yīng)用并根據(jù)客戶的需求持續(xù)推進(jìn)。目前，公司為客戶定制開發(fā)的用于第三代半導(dǎo)體襯底材料的拋光液，進(jìn)展順利，部分產(chǎn)品已獲得海外客戶的訂單。 中金公司研究所認(rèn)為，公司公布的三季度營(yíng)業(yè)收入3.23億元，同比增長(zhǎng)11.32%，歸母凈利潤(rùn)8041萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.9%，扣非歸母凈利潤(rùn)8097萬(wàn)元，同比下滑10.36%，略低于預(yù)期，主要原因?yàn)楣狙邪l(fā)費(fèi)用的增長(zhǎng)及匯兌收益減少所致。 中金公司研究所看好下游存儲(chǔ)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)及新產(chǎn)品持續(xù)拓張為公司帶來(lái)的收入利潤(rùn)彈性。他們認(rèn)為，隨著半導(dǎo)體周期逐漸修復(fù)，下游晶圓廠及存儲(chǔ)器企業(yè)逐步恢復(fù)擴(kuò)產(chǎn)，有望驅(qū)動(dòng)公司收入及利潤(rùn)快速增長(zhǎng)，同時(shí)公司在濕電子化學(xué)品及電鍍液領(lǐng)域持續(xù)加大投入。濕電子化學(xué)品及電鍍液產(chǎn)品的開拓有望為公司提供全新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。 |
