進入11月，半導體芯片調研熱度上升，產業鏈上下游企業被投資機構扎堆關注。 具體來看，國內外知名資管機構紅杉、高盛、貝萊德、老虎基金、高毅資產、睿郡資產、中歐基金、華夏基金等紛紛現身調研會。 調研時，機構投資者重點關注的問題集中在半導體芯片相關產業鏈的自主研發和生產能力上，被重點關注的上市公司包括江波龍、廣鋼氣體、安集科技等。 紅杉、高盛等調研江波龍 11月8日，江波龍舉行了調研會，此次調研吸引了173家機構的參與，包括知名投資機構紅杉資本、蘭馨亞洲、高盛亞洲、中金公司等。 江波龍主要從事Flash及DRAM存儲器的研發、設計和銷售。公司聚焦存儲產品和應用，形成固件算法開發、存儲芯片測試、集成封裝設計、存儲產品定制等核心競爭力，提供消費級、工規級、車規級存儲器以及行業存儲軟硬件應用解決方案。 調研過程中，在被問及公司如何看待布局主控芯片領域的重要性及未來發展方向時，江波龍表示，公司布局主控芯片領域，主要是希望能夠掌握主控芯片的研發技術，把客戶的訴求能夠及時反饋到公司的產品中，為公司向客戶提供一體化存儲方案提供助力，增強公司持續穩定交付產品的能力。 江波龍表示，目前，公司的LS500、LS600系列主控芯片已經在知名晶圓廠完成流片驗證，預計將于今年年內或明年初投入量產，并逐步實現規模的提升，與公司現有的移動存儲產品線、嵌入式存儲產品線形成搭配，全面賦能公司相應存儲器產品，加強公司競爭力護城河。 華鑫證券研究所認為，2023年上半年，行業下游市場持續承壓，消費類存儲產品價格下跌，導致毛利率下降。不過，目前公司有兩款自研主控芯片性能相較市場同類產品具有明顯優勢，已經在三星電子旗下晶圓廠完成流片驗證，計劃逐步導入量產。公司對于部分新興業務，如車規工規級、企業級存儲等所帶來的對公司自有產能需求的挑戰也進行了深入調研，著手打造更具韌性的供應鏈體系。 貝萊德、老虎基金等調研廣鋼氣體 11月3日，廣鋼氣體舉行了調研會，此次調研吸引了165家機構，知名投資機構貝萊德海外投資基金、美國老虎基金、摩根士丹利、易方達基金、中國人壽保險等參與。 廣鋼氣體是一家電子大宗氣體綜合服務商。長期以來，外資氣體公司因技術壁壘、資本和人才優勢壟斷了國內集成電路制造、半導體顯示等電子半導體產業的電子大宗氣體供應。公司憑借自主研發的核心技術以及多年的氣體生產運營經驗，形成了ppb級超高純電子大宗氣體的制備及穩定供應能力。其中，氮氣作為保護氣和環境氣，為使用最廣、用量最大的電子大宗氣體。 調研過程中，在被問及未來三至五年國內半導體的擴建計劃以及電子大宗氣體的市場容量時，廣鋼氣體表示，現在的半導體應用需求和以前完全不同，一個項目可能有兩套每小時生產數萬立方米的裝備，投資額達到幾個億級別。公司對未來保持樂觀，巨量的算力、存儲、數據傳輸醞釀了大量的應用場景，構建新的基建需求。隨著制程的演進，曝光次數提升，制造同樣數量芯片上所用的機臺數量就越多，而電子大宗氣是貫穿每一個機臺的產品，用氣量也會越來越大。 10月26日，廣鋼氣體發布2023年三季報。季報顯示，前三季度公司實現營業收入13.56億元，同比增長32.31%；實現歸母凈利潤2.27億元，同比增長92.08%。三季度內，公司實現營業收入4.6億元，同比增長28.71%；實現歸母凈利潤0.68億元，同比增長39.41%。 國海證券研究所表示，隨著公司新建電子大宗氣體項目陸續供氣，現場制氣業務收入穩步增長，同時氦氣收入增加，帶動公司收入快速增長。客戶用氣量增加，導致公司毛利有所提升，故利潤增速高于收入增速。公司的資源壁壘高，競爭力強，在手項目充足。 高毅資產、睿郡資產等調研安集科技 11月6日，安集科技舉行了調研會，此次調研吸引了137家機構，知名投資機構貝萊德基金、高毅資產、中歐基金、華夏基金、睿郡資產等參與。 安集科技的主營業務為關鍵半導體材料的研發和產業化。公司產品包括不同系列的化學機械拋光液和光刻膠去除劑，主要應用于集成電路制造和先進封裝領域。公司成功打破了國外廠商對集成電路領域化學機械拋光液的壟斷，實現了進口替代，在半導體材料行業取得了一定的市場份額和品牌知名度。 調研過程中，在被問及三代半導體材料板塊產品的導入情況時，安集科技表示，公司化學機械拋光液已實現全品類產品線的布局和覆蓋，第三代半導體作為下一代的襯底材料，公司積極投入資源，已實現多種產品和應用并根據客戶的需求持續推進。目前，公司為客戶定制開發的用于第三代半導體襯底材料的拋光液，進展順利，部分產品已獲得海外客戶的訂單。 中金公司研究所認為，公司公布的三季度營業收入3.23億元，同比增長11.32%，歸母凈利潤8041萬元，同比增長0.9%，扣非歸母凈利潤8097萬元，同比下滑10.36%，略低于預期，主要原因為公司研發費用的增長及匯兌收益減少所致。 中金公司研究所看好下游存儲企業擴產及新產品持續拓張為公司帶來的收入利潤彈性。他們認為，隨著半導體周期逐漸修復，下游晶圓廠及存儲器企業逐步恢復擴產，有望驅動公司收入及利潤快速增長，同時公司在濕電子化學品及電鍍液領域持續加大投入。濕電子化學品及電鍍液產品的開拓有望為公司提供全新利潤增長點。 |
