早間投資機會：供需推動保險保費穩步增長 行業投資環境有望持續改善
近日，在國家金融監管總局召開的“發揮保險業的經濟減震器和社會穩定器功能”新聞發布會上，多家保險業企業負責人認為，目前行業仍處于重要戰略期，在宏觀政策導向、監管引領、市場需求等多方條件的支撐下，我國保險業將在2024年持續向好。 投資邏輯 國家層面上，國家金融監督管理總局1月16日發布《奮力推動商業養老保險高質量發展 助力加快建設金融強國》明確，健全老年人風險保障體系。一是鼓勵保險機構提供老年人意外傷害保險產品，為廣大老年人群體提供風險保障；二是推進壽險責任與護理保險責任轉換試點，探索利用存量壽險產品開展轉換業務，提升長期護理保險支付能力；三是推進將商業長期護理保險納入稅優健康保險范疇，提升商業長期護理保險吸引力。 此外，2023年10月11日，國務院印發《關于推進普惠金融高質量發展的實施意見》中提出，積極發展面向老年人、農民、新市民、低收入人口、殘疾人等群體的普惠型人身保險業務，擴大覆蓋面。完善商業保險機構承辦城鄉居民大病保險運行機制，提升服務能力。積極發展商業醫療保險，鼓勵發展面向縣域居民的健康險業務，擴大縣域地區覆蓋范圍，拓展保障內容。支持商業保險公司因地制宜發展面向農戶的意外險、定期壽險業務，提高農戶抵御風險能力。 板塊空間 市場層面上，華福證券研報顯示，上市險企披露23年全年保費收入，供需高景氣推動全年保費增長，政策端影響已被基本消化，單月保費收入回暖。隨著基本面底部反轉，中長期EV成長性凸顯。得益于預定利率下降、報行合一等政策持續催化，各險企加速轉型，產品結構優化，人力逐漸企穩，產能大幅提升，壽險業迎來新一輪增長空間，預計未來有四至五年高速增長空間。參考其余地區經驗，2022-2023年我國上市保險公司平均ROEV約10%，預計2024-2025年將修復至12%以上水平。 開源證券研報顯示，從全年收官情況看，此前透支的需求已有明顯恢復，養老、儲蓄需求仍然旺盛，疊加供給端個險轉型見效和銀保以量補價的驅動，供需兩端有望支撐2024年一季度NBV超預期。目前上市險企PEV估值位于歷史底部位置，或充分反應市場悲觀預期，開門紅超預期有望明顯緩解負債端擔憂，經濟復蘇利好資產端改善，保險股兼具 beta 彈性和負債端阿爾法，繼續看好板塊左側機會。 行業相關公司 中國人壽公開信息中顯示，公司2023年累計原保險保費收入約為人民幣 6415 億元，同比增長 4.3%。同時第三支柱商業養老金存量規模達80億元、支持民營和小微企業存量投資規模超2200億元，全年已累計為超2800萬人次提供理賠直付服務。 中國太保在公開信息中顯示，公司2023年1月至12月期間年太平洋壽險累計原保險業務收入為人民幣 2331.41 億元，同比增長 4.9%，太平洋財產險累計原保險業務收入為人民幣 1903.27 億元，同比增長 11.4%。 中國平安在互動平臺中表示，子公司平安人壽、平安養老、平安健康2023年原保險合同保費收入分別為4665.40億元、173.27億元、146.68億元。其中，平安人壽和平安健康保費收入分別同比增長6.2%和9.9%，壽險及健康險個人新業務保費收入1284.27億元。 |
