現(xiàn)代投資(000900)2016年一季報點評:Q1客貨調(diào)整持續(xù) 補貼增厚凈利潤
2016-04-28 Q1 主要路段車流量持續(xù)增長。2016 年一季度，潭耒高速、長永和長潭高速、敘懷高速折算全程車流量分別同比增長8.8%、1.6%和35.1%，潭耒大修后車輛繼續(xù)回流，敘懷斷頭路連通后持續(xù)高增長。整體來看，一季度現(xiàn)代投資旗下主要路產(chǎn)折算全程車流量同比增長6.1%，主要路段穩(wěn)定增長。 客貨結(jié)構(gòu)調(diào)整持續(xù)，單位收入下降。以路產(chǎn)收入為主的母公司營業(yè)收入同比減少0.19%，流量和收入的差距主要因為客貨結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整所致。去年一季度，公司客車流量占比為73.83%；今年一季度，客車流量占比為78.18%。由于客車收費標(biāo)準(zhǔn)較低，一季度單車收入水平下降。最終公司在多元子公司的助力下，一季度合并收入同比增長6.18%。 營業(yè)外收入為凈利潤高增長主因。2016 年一季度，公司扣非歸屬凈利潤為8175 萬，同比增長4.36%。歸屬凈利潤大幅提升，主要因為母公司處置土地、長潭高速改造補償款導(dǎo)致營業(yè)外收入達到約4812 萬，較去年一季度增長4747 萬。 維持“買入”評級。考慮到公司公路主業(yè)車流持續(xù)恢復(fù)，持續(xù)開拓輔業(yè)提供未來空間和彈性，我們預(yù)計公司2016-2018 年EPS 分別為0.57元、0.68 元和0.77 元，維持“買入”評級。 風(fēng)險提示：長永長潭段收入水平再度下滑；大宗貿(mào)易大幅虧損 |
