巨輪智能(002031)2015年年報(bào)點(diǎn)評(píng):轉(zhuǎn)型升級(jí)進(jìn)程加快 外延內(nèi)生齊頭并進(jìn)
我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS分別為0.23元、0.30元和0.37元，對(duì)應(yīng)PE為68倍、53倍和43倍。公司是國(guó)內(nèi)汽車(chē)輪胎模具行業(yè)和液壓式硫化機(jī)的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，市場(chǎng)占有率國(guó)內(nèi)第一。公司生產(chǎn)的首批高檔數(shù)控電火花機(jī)床已成功下線，高精度輕、重載機(jī)器人已廣泛應(yīng)用于各相關(guān)行業(yè)，機(jī)器人RV減速器的研究也取得重大突破。首次覆蓋，給予推薦評(píng)級(jí)。 主業(yè)下游需求下降，轉(zhuǎn)型升級(jí)布局工業(yè)4.0：在經(jīng)濟(jì)發(fā)展"新常態(tài)"的大背景下，行業(yè)整體需求乏力，2015年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.88億元，同比下降7.46%，歸母凈利潤(rùn)1.29億元，同比下降16.27%。其中公司主業(yè)輪胎模具及液壓式硫化機(jī)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入4.85億元和4.08億元，同比下降12.20%和13.97%；公司工業(yè)4.0布局不斷加碼，其中機(jī)器人及智能裝備業(yè)務(wù)已加速放量，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入為5757.23萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)825.75%；精密機(jī)床業(yè)務(wù)產(chǎn)品已下線，貢獻(xiàn)銷(xiāo)售收入278萬(wàn)元，未來(lái)發(fā)展值得期待。公司2015年銷(xiāo)售費(fèi)用1594.15萬(wàn)元，同比下降29.84%，主要系銷(xiāo)售下降所致；管理費(fèi)用1.04億元，同比上升10.34%，主要系研發(fā)投入增加所致；財(cái)務(wù)費(fèi)用2566.02萬(wàn)元，主要系銀行貸款利率下調(diào)及供應(yīng)商優(yōu)惠折扣所致。 外延內(nèi)生齊頭并進(jìn)，布局利潤(rùn)新增長(zhǎng)點(diǎn)：公司明確未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃為深入開(kāi)拓工業(yè)4.0裝備領(lǐng)域，發(fā)展工業(yè)機(jī)器人等高端智能成套裝備。外延并購(gòu)方面，公司充分利用擬間接控股的德國(guó)歐吉索機(jī)床在3C 行業(yè)的加工優(yōu)勢(shì)，逐步形成機(jī)床加工中心+機(jī)器人上下料的3C 行業(yè)機(jī)加工自動(dòng)化解決方案，未來(lái)有望進(jìn)一步打開(kāi)3C行業(yè)的銷(xiāo)售局面。內(nèi)生發(fā)展方面，公司開(kāi)發(fā)出多個(gè)規(guī)格的系列化輕載和重載機(jī)器人成型產(chǎn)品和成套裝備，其中為杭州中策定制的首條工業(yè)機(jī)器人自動(dòng)化線已正式投入使用，成為行業(yè)應(yīng)用工業(yè)機(jī)器人自動(dòng)化線的典范，未來(lái)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加速可期。 RV減速器實(shí)現(xiàn)重大突破，"智能化工廠解決方案"初步成形：2015年公司繼續(xù)加大研發(fā)投入，取得了9項(xiàng)工業(yè)機(jī)器人及自動(dòng)化相關(guān)專(zhuān)利，其中"一種工業(yè)機(jī)器人RV減速器"已在公司的產(chǎn)品中得到應(yīng)用并實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售，打破了國(guó)外的技術(shù)壟斷，并將對(duì)公司市場(chǎng)開(kāi)拓和科技成果轉(zhuǎn)化產(chǎn)生積極影響。公司現(xiàn)已憑借所擁有的工業(yè)機(jī)器人整機(jī)、核心部件和單元控制系統(tǒng)，初步構(gòu)建了整體性的"智能化工廠解決方案"，在智能制造的競(jìng)爭(zhēng)中搶得先機(jī)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：輪胎行業(yè)景氣度下降，對(duì)外投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。 |
