海南海藥(000566)聯(lián)手東方資產(chǎn) 縱深發(fā)展再獲支持
2016-02-17 事件：與東方資產(chǎn)管理有限公司簽署合作框架協(xié)議，未來(lái)擬共同發(fā)起設(shè)立醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資基金、醫(yī)院產(chǎn)業(yè)投資基金和海南創(chuàng)業(yè)投資基金。 點(diǎn)評(píng)： 聯(lián)手東方資產(chǎn)擬發(fā)起設(shè)立多項(xiàng)投資基金，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)助推縱深發(fā)展。公司和東方資產(chǎn)合作，未來(lái)擬共同發(fā)起設(shè)立醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資基金、醫(yī)院產(chǎn)業(yè)投資基金和海南創(chuàng)業(yè)投資基金。其中，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資基金將圍繞公司醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資、收購(gòu)兼并、重組整合醫(yī)藥企業(yè)；醫(yī)院產(chǎn)業(yè)投資基金聚焦醫(yī)院醫(yī)療資源的投資和收購(gòu)，規(guī)模擬為20億元；海南創(chuàng)業(yè)投資基金則投資于創(chuàng)新性項(xiàng)目（醫(yī)藥、醫(yī)療、器械等領(lǐng)域），為未來(lái)發(fā)展儲(chǔ)備項(xiàng)目，規(guī)模擬為2.5億元。東方資產(chǎn)金融資源雄厚（可協(xié)調(diào)中國(guó)東方資產(chǎn)旗下證券、保險(xiǎn)、信托等諸多資源），并愿意為公司提供金融支持。此次聯(lián)手東方資產(chǎn)，將實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提高并購(gòu)的科學(xué)性，助推公司醫(yī)藥+醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)鏈縱深發(fā)展。 參與公立醫(yī)院改制再添彈藥，醫(yī)療服務(wù)進(jìn)一步拓展。此次擬設(shè)立的醫(yī)院產(chǎn)業(yè)投資基金是最大的亮點(diǎn)，基金規(guī)模20億元，采取雙GP進(jìn)行管理（東方資產(chǎn)及公司下屬專業(yè)的基金管理公司或關(guān)聯(lián)公司），將重點(diǎn)投資地方區(qū)域性具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)的綜合及專科醫(yī)院，并培育專業(yè)的醫(yī)院管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行后續(xù)運(yùn)營(yíng)。參與公立醫(yī)院改制將是公司今年發(fā)展的重要主線之一，公司前期已攜手烽康醫(yī)療擬發(fā)起設(shè)立醫(yī)院并購(gòu)基金，同時(shí)在泰州的公立醫(yī)院改制中已有所斬獲，打響了區(qū)域性第一槍。此次醫(yī)院產(chǎn)業(yè)投資基金將聚焦湖南等地醫(yī)療資源（公立醫(yī)院改制、民營(yíng)醫(yī)院投資及收購(gòu)、新建醫(yī)院等），進(jìn)一步拓展了公司醫(yī)療服務(wù)的區(qū)域性布局，預(yù)計(jì)運(yùn)營(yíng)公司泰州公立醫(yī)院改制的團(tuán)隊(duì)也將積極參與其中。 估值評(píng)級(jí)：公司醫(yī)藥主力品種有望持續(xù)高增長(zhǎng)為公司業(yè)績(jī)保駕護(hù)航，同時(shí)公司深耕醫(yī)療大健康產(chǎn)業(yè)鏈，積極打造"藥+醫(yī)"雙核驅(qū)動(dòng)局面，擬發(fā)起設(shè)立多支醫(yī)院并購(gòu)?fù)顿Y基金，借助資本力量加速參與公立醫(yī)院改制，發(fā)展格局已經(jīng)打開(kāi)。預(yù)計(jì)公司15-17年EPS分別為0.46、0.70、0.88元，對(duì)應(yīng)PE分別為50、33、26倍，維持增持評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：參與公立醫(yī)院改制進(jìn)程低于預(yù)期，整合醫(yī)療資源效果低于預(yù)期。 |
