早間投資機(jī)會：存儲器原廠減產(chǎn)進(jìn)入尾聲 漲價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈 ...
早間投資機(jī)會：存儲器原廠減產(chǎn)進(jìn)入尾聲 漲價(jià)預(yù)期強(qiáng)烈 隨著AI在各類領(lǐng)域的應(yīng)用延伸，手機(jī)、服務(wù)器、PC中DRAM和NAND單機(jī)平均搭載容量均有增長；業(yè)界給出了樂觀的大勢預(yù)判，但存儲行業(yè)各產(chǎn)品線區(qū)別較大，且均存在終端需求修復(fù)不及預(yù)期的擔(dān)憂。 據(jù)Digitimes最新報(bào)道，隨著生成式AI帶動高帶寬存儲器（HBM）及DDR5需求暴增，存儲器原廠集體減產(chǎn)動作將進(jìn)入尾聲。供應(yīng)鏈指出，由于新制程升級帶來產(chǎn)出單位面積減損及HBM需求上修，原廠產(chǎn)能利用率重回九成。 與此同時(shí)，存儲器價(jià)格漲勢有望持續(xù)，農(nóng)歷春節(jié)假期導(dǎo)致市場觀望氣氛濃厚，DRAM及NAND Wafer現(xiàn)貨市場價(jià)格漲勢較為趨緩，漲幅呈現(xiàn)收斂。存儲器業(yè)界認(rèn)為，3月市場價(jià)格仍將延續(xù)上漲行情，DDR4/LPDDR4價(jià)格可望逐月調(diào)漲。 AI成了存儲市場的最大增量。開源證券表示，搭載容量方面，隨著AI在各類領(lǐng)域的應(yīng)用延伸，手機(jī)、服務(wù)器、PC中DRAM和NAND單機(jī)平均搭載容量均有增長，其中，服務(wù)器領(lǐng)域增長幅度最高，ServerDRAM和Enterprise SSD單機(jī)平均容量預(yù)估分別年增17.3%/13.2%。 供給方面，隨著需求的增長，三星、SK海力士及美光全面調(diào)升上半年稼動率。集微網(wǎng)報(bào)道，原廠的稼動率及資本支出的上修，主要是反映去庫存完成，而自2023年第四季起，手機(jī)及PC需求轉(zhuǎn)佳，加上AI崛起帶動搭載AI的終端產(chǎn)品陸續(xù)上市，下游需求逐步上升。預(yù)計(jì)三大供應(yīng)商減產(chǎn)將持續(xù)至2024年中，且資本支出和產(chǎn)出將聚焦于利潤較佳的高端產(chǎn)品如高頻寬存儲（HBM）和DDR5。 回顧主流存儲產(chǎn)品的價(jià)格趨勢，DRAM/NAND價(jià)格分別從2021Q4/2022Q3開始下跌，連跌數(shù)季，分別于2023Q4和2023Q3起回漲，目前正處于新一輪上行周期當(dāng)中。 展望2024全年，集邦咨詢認(rèn)為DRAM和NAND價(jià)格有望連續(xù)四季看漲，預(yù)測2024Q1-Q4DRAM季漲幅中值分別為15.5%/5.5%/10.5%/10.5%、NAND季漲幅中值分別為20.5%/5.5%/10.5%/2.5%。 ▌接下來存儲市場會一帆風(fēng)順嗎？ 盡管在Digitimes的報(bào)道中，業(yè)界給出了樂觀的大勢預(yù)判，但細(xì)分來看，存儲行業(yè)各產(chǎn)品線區(qū)別較大，且均存在終端需求修復(fù)不及預(yù)期的擔(dān)憂。 據(jù)德邦證券最新的價(jià)格跟蹤報(bào)告，上周（2月26日-3月3日），DRAM顆粒價(jià)格短期調(diào)整，供應(yīng)商賣壓加劇；而NAND價(jià)格上漲，部分產(chǎn)品（高容量eMMC及特定SSD）仍有固定需求支撐。 該機(jī)構(gòu)表示，雖然DRAM原廠控貨與上調(diào)官價(jià)，但仍因終端需求未能好轉(zhuǎn)而停滯，模組表現(xiàn)亦是相同。現(xiàn)貨市場整體呈現(xiàn)觀望氛圍，仍需關(guān)注后續(xù)終端需求變化情況。 對于目前市況更好的NAND產(chǎn)品，德邦證券表示，適逢月底月初交際，需求動能雖有陸續(xù)恢復(fù)，但因市場報(bào)價(jià)仍是相對偏高，整體終端需求修復(fù)或不如預(yù)期。 另一個(gè)問題在于，與服務(wù)器市場一樣，存儲市場存在“兩級市況”，與AI有關(guān)的存儲產(chǎn)品成為公司主要業(yè)績驅(qū)動力，原廠聚焦HBM及DDR5需求方面，其他存儲產(chǎn)品依舊缺乏增長動能。 |
