1、經緯恒潤 688326 經緯恒潤688326作為小米汽車ZCU（汽車區域控制器）供應商，小米汽車上市27分鐘大定突破50000臺。 事件：1月30日，公司發布2023年業績預告，2023年公司預計實現歸母凈利潤-1.85到-2.22億元，同比降低179%-195%；扣非歸母凈利潤-2.5到-2.87億元，同比降低309%-340%。 持續加大研發投入，打造長期競爭力。公司2023年業績有所下滑，主要是研發投入持續加大，對利潤產生一定影響。公司堅持“自主研發，創新驅動”戰略，2023年公司研發和技術人員增加一千余人，在智能駕駛、車身域控、新能源和動力、底盤域控、自研工具、L4業務等方面積極布局，為長期發展保持持續的競爭力，全年研發費用較去年同期增長3.12億元，同比提升47.65%。我們認為，在汽車電動智能化加速發展背景下，行業技術更新迭代加快，公司緊跟行業發展趨勢積極投入研發，短期雖然對業績造成一定壓力，但公司在產品前瞻性布局、技術創新儲備等方面打造一定競爭優勢，有望憑借多項業務的協同和技術復用性實現長期可持續發展。 連續回購彰顯信心，看好公司長期發展。今年以來，公司連續實施兩次回購：1）根據公司《關于以集中競價交易方式回購股份的回購報告書》，2月6日，公司《關于以集中競價交易方式回購公司股份方案的議案》獲董事會通過，公司擬以自有資金或自籌資金以集中競價交易方式回購公司部分股票，用于維護公司價值及股東權益，回購價格不超過128元/股，回購總金額0.5-1億元，回購期限為2月6日起的3個月內。2）根據公司《關于以集中競價交易方式回購股份比例達到1%暨回購進展的公告》，1月8日，公司《關于以集中競價交易方式回購公司股份方案的議案》獲董事會通過，擬以自有資金或自籌資金以集中競價交易方式回購公司部分股票，未來將用于員工持股計劃或股權激勵，回購價格不超過173元/股，回購總金額1-2億元，回購期限為1月8日之后的12個月內。截至1月31日，公司已回購公司股份累計121萬股，占公司總股本的1%，最高成交價為94.51元/股，最低成交價為68.85元/股，成交總金額為0.99億元。我們認為，連續回購表明了公司對未來發展的信心和對公司價值的高度認可，有助于維護廣大投資者利益，增強投資者信心；此外，從經營層面來看，有助于充分調動核心團隊積極性，提高公司凝聚力和競爭力，促進公司長期可持續發展。 盈利預測與投資評級：預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別-2.01/1.07/2.51億元，當前股價對應2024-2025年PE分別為85/36倍，維持“買入”評級。 風險提示：技術商業化落地不及預期，行業競爭加劇風險，原材料價格波動風險，宏觀經濟波動風險。 |
