早間投資機(jī)會：國內(nèi)鋰電企業(yè)塑造國際競爭力 海外市場份額不斷提 ...
國外投行近期上調(diào)國內(nèi)鋰電池龍頭評級，表示價格戰(zhàn)接近尾聲，看到其在基本面上的多個拐點(diǎn)。利好集聚已調(diào)整一年有余的鋰電板塊，引發(fā)了市場廣泛關(guān)注并提振了板塊情緒。2023年，鋰電池板塊在上游鋰礦價格波動、行業(yè)供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變等多重因素影響下經(jīng)歷了較大調(diào)整，估值處于歷史較低水平，大部分企業(yè)滾動市盈率均低于20倍，已反映了偏淡的行情和2024年較低的增速預(yù)期，但其實(shí)行業(yè)增長的天花板依舊較高。目前鋰電池行業(yè)競爭格局較為穩(wěn)固，2023年國內(nèi)競爭烈度較大，但已有所企穩(wěn)。與此同時，國內(nèi)鋰電企業(yè)正塑造強(qiáng)勁的國際競爭力，在海外市場取得大幅突破，市場份額不斷提升，板塊估值性價比顯現(xiàn)。 數(shù)據(jù)顯示，2023年，全球新能源車的滲透率只有16%，扣除中國市場僅8%左右，仍處于非常初級的階段，預(yù)計全球新能源車銷量在1700萬輛左右，實(shí)現(xiàn)20-25%增長。隨著電池價格下降以及更好的解決里程焦慮，純電和混動汽車的帶電量均在持續(xù)提升。同時，國內(nèi)儲能項目高速發(fā)展，各省出臺政策進(jìn)一步拉大峰谷價差，增強(qiáng)儲能經(jīng)濟(jì)性。 受益于全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長以及儲能行業(yè)發(fā)展，市場預(yù)計2024年全球動力電池增速在20%左右，儲能電池增速在40-50%，盡管相較其他行業(yè)保持了較高增速，但相比自身，整體預(yù)期已比較悲觀，低于預(yù)期的可能性較低。我們預(yù)計從2024年下半年開始，鋰電行業(yè)將有可能進(jìn)入新的上行周期。屆時經(jīng)過一年半到兩年的產(chǎn)業(yè)鏈出清，供給端也將進(jìn)一步改善。 2024年下半年開始，一方面基數(shù)較低，另一方面歐洲2025年碳排放政策要求從平均碳排放95G/km，降低至80.8g/km。如不發(fā)生變化，這意味著新能源車的滲透率2025年要達(dá)到30%以上，今明兩年復(fù)合增長率在30%左右；而美國《通脹削減法案》進(jìn)入發(fā)力期，推動美國新能車滲透率不斷提升；中國則將從2026年開始電動車購置稅減免征收調(diào)整為減免一半，一定程度上將推動2025年新能源車放量。 |
