早間投資機會：國內鋰電企業塑造國際競爭力 海外市場份額不斷提 ...
國外投行近期上調國內鋰電池龍頭評級，表示價格戰接近尾聲，看到其在基本面上的多個拐點。利好集聚已調整一年有余的鋰電板塊，引發了市場廣泛關注并提振了板塊情緒。2023年，鋰電池板塊在上游鋰礦價格波動、行業供需結構轉變等多重因素影響下經歷了較大調整，估值處于歷史較低水平，大部分企業滾動市盈率均低于20倍，已反映了偏淡的行情和2024年較低的增速預期，但其實行業增長的天花板依舊較高。目前鋰電池行業競爭格局較為穩固，2023年國內競爭烈度較大，但已有所企穩。與此同時，國內鋰電企業正塑造強勁的國際競爭力，在海外市場取得大幅突破，市場份額不斷提升，板塊估值性價比顯現。 數據顯示，2023年，全球新能源車的滲透率只有16%，扣除中國市場僅8%左右，仍處于非常初級的階段，預計全球新能源車銷量在1700萬輛左右，實現20-25%增長。隨著電池價格下降以及更好的解決里程焦慮，純電和混動汽車的帶電量均在持續提升。同時，國內儲能項目高速發展，各省出臺政策進一步拉大峰谷價差，增強儲能經濟性。 受益于全球新能源汽車產業爆發式增長以及儲能行業發展，市場預計2024年全球動力電池增速在20%左右，儲能電池增速在40-50%，盡管相較其他行業保持了較高增速，但相比自身，整體預期已比較悲觀，低于預期的可能性較低。我們預計從2024年下半年開始，鋰電行業將有可能進入新的上行周期。屆時經過一年半到兩年的產業鏈出清，供給端也將進一步改善。 2024年下半年開始，一方面基數較低，另一方面歐洲2025年碳排放政策要求從平均碳排放95G/km，降低至80.8g/km。如不發生變化，這意味著新能源車的滲透率2025年要達到30%以上，今明兩年復合增長率在30%左右；而美國《通脹削減法案》進入發力期，推動美國新能車滲透率不斷提升；中國則將從2026年開始電動車購置稅減免征收調整為減免一半，一定程度上將推動2025年新能源車放量。 |
