1、中國鋁業公司旗下的特羅莫克銅礦儲量高達1200萬噸，業內人士認為，中國銅業進入后，不排除這些銅礦資產注入云南銅業的可能 董秘，再問一下，秘魯的銅礦什么時候注入 尊敬的投資者您好，感謝對我公司的關注。2023年6月，公司與中國銅業簽署股權托管協議，中國銅業將其持有的中礦國際100%的股權委托公司管理，以便于解決中礦國際與公司的同業競爭。后續如有資產注入事項，公司將按照相關規定履行信息披露義務。 2、正威新材002201 公司世界銅王正威集團控股，有資產注入預期 事件：公司發布2023年年報。2023年，公司實現營業收入1469.85億元，同比增長8.95%，歸母凈利潤15.79億元，同比減少12.73%，扣非歸母凈利潤15.38億元，同比減少15.10%。單季度來看，2023Q4，公司實現營業收入364.30億元，環比減少8.38%，同比減少1.18%；實現歸母凈利潤0.61億元，環比減少87.95%，同比減少81.36%；實現扣非歸母凈利潤0.69億元，環比減少85.85%，同比減少81.83%。 量：2023年礦端增儲大于消耗，普朗銅礦、羊拉銅礦自產銅同比增加。2023年，公司自產銅精礦含銅6.37萬噸，同比增長1.76%（權益口徑6.51萬噸，同比增長1.09%），其中普朗銅礦同比增加0.23萬噸主要系自然崩落法技術更加成熟疊加回收率優化，羊拉銅礦同比增加0.12萬噸主要系22年礦山開采基礎工作完成并補齊證照，進入穩步持續放量階段；陰極銅產量138.01萬噸，同比增長2.29%（權益口徑96.94萬噸，同比增長1.85%）；黃金產量16.20噸，同比減少4.91%；白銀產量737.53噸，同比增長14.14%；硫酸產量516.45萬噸，同比增長7.58%。 價：2023年毛利率同比略微下行，主要系商品價格同比提升以及硫酸價格同比大幅下跌所致。公司2023年毛利率為4.13%，同比下降0.71PCT；2023Q4，公司毛利率為4.91%，環比提升0.91PCT，同比提升0.80PCT。分產品毛利率來看，2023年，陰極銅為3.34%，同比下降0.03PCT；貴金屬為9.29%，同比提升4.29PCT；硫酸為-6.06%，同比下降67.56PCT。再來看商品價格，2023年，陰極銅均價約6.80萬元，同比上升1.71%；黃金均價約450.48元/克，同比上升14.72%；白銀均價約5578.74元/千克，同比上升17.68%；硫酸均價約237.05元/噸，同比下降57.68%。2023Q4，陰極銅均價約6.77萬元，環比下降1.43%，同比上升4.33%；黃金均價約472.25元/克，環比上升2.72%，同比上升17.82%；白銀均價約5903.55元/千克，環比上升2.58%，同比上升20.44%；硫酸均價約287.42元/噸，環比上升23.38%，同比上升1.44%。2023Q4，隨著銅礦供給端擾動因素導致銅精礦預期產量下調，疊加國內冶煉廠積極擴產，導致銅精礦現貨加工費持續走低，銅精礦TC均價約77.47美元/噸，環比下降16.65%。 減值計提：2023年公司共計提減值8.36億元，其中計提存貨跌價準備1.19億元，計提信用減值準備1162.18萬元，對固定資產、無形資產及長期股權投資計提減值準備合計7.06億元，主要系對西南銅業搬遷項目老裝置和楚雄礦冶關停六苴銅礦相關資產計提減值。 核心看點：1）增持迪慶有色股權，銅保有資源量進一步提升。2022年公司增發收購了迪慶有色股權，股權比例從50.01%提高至88.24%，截止23年底公司保有銅金屬量增長至366.22萬噸。2）搬遷項目優化冶煉布局。西南銅業分公司搬遷項目投資規模約64.00億元，項目建成后將具備年產陰極銅55萬噸，硫酸140萬噸、金錠11.28噸、銀650噸的產能。3）背靠大股東中鋁集團，資源整合未來可期。大股東旗下擁有涼山礦業股權、秘魯TOROMOCHO銅礦項目和西藏金龍礦區股權，資產注入未來可期。 投資建議：公司是中鋁集團、中國銅業旗下唯一銅產業上市公司，礦山端資產注入可期。我們預計2024-2026年，公司歸母凈利潤為18.21、20.56、22.33億元，對應3月28日股價的PE分別為14/13/12X，維持“推薦”評級。 風險提示：銅價波動風險，TC/RC不及預期，資產注入進展不及預期。 |
