AI芯片功耗、PUE政策、TCO曲線下降驅(qū)動(dòng)液冷成為智算中心標(biāo)配。2027年液冷數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)1020億，行業(yè)五年CGAR達(dá)59%。液冷應(yīng)用放量短期看芯片大廠、PUE政策，中長(zhǎng)期規(guī)模化應(yīng)用取決于TCO下降曲線。 方正證券對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)梳理： （1）液冷基礎(chǔ)設(shè)施（零部件及原材料）:國(guó)內(nèi)液冷基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將從2022年20.2億元增長(zhǎng)到2027年187.2億元，復(fù)合增速56.1%，頭部廠商是曙光數(shù)創(chuàng)、3M、英維克等。 （2）液冷服務(wù)器：服務(wù)器廠商核心競(jìng)爭(zhēng)力在客戶資源以及解決方案、運(yùn)維能力等。IDC預(yù)計(jì)，液冷服務(wù)器市場(chǎng)規(guī)模將從2022年10.1億美元增長(zhǎng)到2027年89.0億美元，復(fù)合增速54.7%。國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)浪潮、超聚變、寧暢2022年份額分別為34%、32%和4%。 （3）液冷機(jī)房/機(jī)柜：第三方IDC廠商對(duì)數(shù)據(jù)中心機(jī)房機(jī)柜建設(shè)和整體運(yùn)維有深刻理解，客戶資源積累豐富，自建或合作共建液冷數(shù)據(jù)中心，如潤(rùn)澤科技、秦淮數(shù)據(jù)等。 （4）終端客戶：2022年液冷數(shù)據(jù)中心需求中互聯(lián)網(wǎng)、政府、運(yùn)營(yíng)商，分別占比32%、27%和18.5%。運(yùn)營(yíng)商采用“技術(shù)驗(yàn)證-規(guī)模試驗(yàn)-領(lǐng)先標(biāo)桿”的漸進(jìn)模式，目標(biāo)到2025年實(shí)現(xiàn)50%以上項(xiàng)目規(guī)模化應(yīng)用。 |
