早間投資機會：中國國航簽訂百架C919飛機大單，產業鏈國產替代空間較大
4月26日晚，中國國航發布公告，宣布已與中國商用飛機有限責任公司簽署合同，計劃采購100架C919增程型飛機，這批訂單預計于2024年至2031年間分批交付。值得注意的是，這是國產大飛機C919獲得的第二筆大規模訂單。早在2023年9月28日，中國東航也曾與商飛公司簽訂了購買100架C919基本型飛機的協議，當時訂單總價約為99億美元，同樣享受了較大折扣。 券商研報分析認為，C919在未來有望進入萬億元級別的全球市場，并有望出口至其他國家。中航證券研報稱，參考國航的披露定價，即1.08億美元/架，假設匯率為1美元=7人民幣，則預計2024-2030年C919的市場空間為2797.2億元—4460.4億元。預計2030—2040年，隨著全產業鏈基本成熟，飛機運營、配套維修能力基本完善，市占率逐步提升，國產大飛機也有望迎來黃金時期。 據預測，未來20年全球將需要更換現役機隊中的75.2%，加上航空市場的持續擴張，全球噴氣客機交付將迎來高峰期，預計將交付約4.24萬架噴氣客機，總價值接近6.4萬億美元。其中，中國商飛公司預測，單通道客機市場將在2022年至2041年間迎來約30367架的交付量，市場規模將達到3.64萬億美元，折合人民幣約25.86萬億元。 華泰證券研報分析，C919作為中國首款按照國際通行適航標準自行研制、具有自主知識產權的噴氣式中程干線客機，是我國商業航空邁向國際與波音空客同臺競爭的重要支撐。民用客機產業鏈較長，涉及到的生產環節多，對國民經濟增長具有較強的拉動作用。目前C919部分核心零部件和分系統由國外廠商生產或由中外合資企業生產，核心零部件和分系統的全面自主可控替代將帶來中航機載、北摩高科、中航光電等相關企業額外的增長空間和投資機遇。 中信建投證券研報指出，C919的整機產權為中國商飛所有，在研發過程中也以商飛公司團隊為核心，C919的設計、總裝、試飛、銷售等關鍵環節均由商飛掌握，商飛具備選擇發動機、航電核心處理系統、原材料等供應商的權利，目前C919機身各部段、機翼、垂尾等結構部分均由中航工業、中國商飛下屬子集團以及央企科研院所負責生產供應。 目前參與C919配套產品研發的企業共有200余家，部分企業直接參與航空標準件、接觸器、二次電源以及航空鍛造件等多個領域產品的研發和生產制造，鉸鏈臂鑄件、發動機鈦合金機匣等配件產品已完全可以實現國產化替代。隨著商飛“中國設計、系統集成、全球招標，逐步提升國產化”研制思路的延續，未來航空發動機、航電機電系統等產品也將逐步實現進口替代，C919整機國產價值占比將逐步提高。 |
