早間投資機(jī)會：耐心資本加持A股，未來會有更多政策出臺豐富風(fēng)險投資退出渠道
4月30日政治局會議提到，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、支持民企拓展海外市場、加大力度吸引和利用外資等重要議題。會議強(qiáng)調(diào)，要因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。要加強(qiáng)國家戰(zhàn)略科技力量布局，培育壯大新興產(chǎn)業(yè)，超前布局建設(shè)未來產(chǎn)業(yè)，運(yùn)用先進(jìn)技術(shù)賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。要積極發(fā)展風(fēng)險投資，壯大耐心資本。 事實上，“耐心資本”并非官方首次提及。2023年3月，時任全國社保基金理事會副理事長陳文輝在全球財富管理論壇2023年會上表示，應(yīng)該創(chuàng)造條件，促使長期資本大量形成，使其成為“耐心資本”，成為支持科技創(chuàng)新的重要力量。當(dāng)年7月，國務(wù)院國資委在舉辦地方國資委負(fù)責(zé)人國有企業(yè)改革深化提升行動研討班時也提出，推動國有資本向關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)集中，當(dāng)好“長期資本”“耐心資本”“戰(zhàn)略資本”。 西部證券認(rèn)為，“耐心資本”更多是著眼于中長期的戰(zhàn)略性投資，更注重長期的產(chǎn)業(yè)趨勢和回報而非短期收益，這與發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的長遠(yuǎn)目標(biāo)更加適配。銀河證券分析稱，資本市場天然適配于新質(zhì)生產(chǎn)力，對于金融行業(yè)的要求是壯大耐心資本，也即是長期資本。使得對于新質(zhì)生產(chǎn)力的投資更多的是可以承受一定風(fēng)險，并且偏長期。 中泰證券指出，一級市場中，“耐心資本”多指中長期投資的私募股權(quán)基金。對于二級市場來說，養(yǎng)老金、保險資金、產(chǎn)業(yè)資本等長線資金均為“耐心資本”，是資本市場的“壓艙石”。這類耐心資本有穩(wěn)定的資金來源、明確的投資框架、較長的投資久期，能夠真正改善市場投資者結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定市場估值中樞。耐心資本的發(fā)展能夠與不同階段的宏觀政策需求相結(jié)合，更好地發(fā)揮金融服務(wù)實體的作用，符合中國資本市場高質(zhì)量發(fā)展的要求。中長期來看，這類資本將成為未來資本市場的重要增量資金來源。 華福證券分析，科技型企業(yè)普遍具有專業(yè)性強(qiáng)、抵押物少、成長性和風(fēng)險性雙高的特點(diǎn)，這決定了科技金融非常需要專業(yè)的機(jī)構(gòu)和市場通過風(fēng)險定價來完成資源配置，而這正是風(fēng)險投資和資本市場的專業(yè)優(yōu)勢所在。通過發(fā)展風(fēng)險投資和耐心資本，能夠有力地促進(jìn)“真科技”企業(yè)融資的效率和質(zhì)量，加大力度投早、投小、投硬科技，支持科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力。 粵開證券補(bǔ)充，風(fēng)險投資一直是活躍科技創(chuàng)新的關(guān)鍵，但在直接融資中占比仍然偏低，主要由于退出困難、缺乏長期資金等。證監(jiān)會《資本市場服務(wù)科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項措施》明確提出，擴(kuò)大私募股權(quán)創(chuàng)投基金向投資者實物分配股票試點(diǎn)、份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，拓寬退出渠道，促進(jìn)“投資-退出-再投資”良性循環(huán)。未來，將會有更多政策出臺，豐富風(fēng)險投資退出渠道，通過優(yōu)化稅收、監(jiān)管、容錯和考核等制度機(jī)制，引導(dǎo)擴(kuò)大風(fēng)投、創(chuàng)投的資金來源，適度放寬養(yǎng)老金、保險資金、企業(yè)年金等長期資金投資風(fēng)投、創(chuàng)投的限制。 |
