2024年5月8日早間投資機會一覽

在美元加息、需求偏弱而OPEC供給端協同以及地緣沖突等博弈下，23年原油價格中樞雖同比有所下移，但仍處于相對高位，化工行業整體成本端仍有所承壓；需求方面，國內地產等終端需求偏弱，出口型產品需求具備一定韌性；供給方面，行業新增產能仍在投放，整體來看23年行業供需面仍偏弱，但盈利走低下行業持續去庫，尤其23Q4去庫效應顯現疊加旺季需求有所回暖，行業盈利整體呈底部復蘇態勢。

24Q1化工品需求仍偏弱，但春節后下游逐漸進入補庫階段，行業整體價差雖仍處近10年相對低位，但呈回升態勢。從庫存周期角度，24Q1以來化學原料與制品制造業PPI同比增速上行，而產成品存貨同比-PPI同比（代表行業庫存量變化趨勢）有所上漲。華泰證券認為化工周期品盈利底部夯實，行業進入主動補庫存周期，伴隨國內地產、消費等領域政策利好支撐，疊加行業持續去庫存效應，階段性而言，大宗周期品景氣有望逐漸改善，但考慮新增產能仍在投放等因素，宜優選格局優化的子行業。板塊而言，油價中樞仍在高位疊加成品油供給格局改善，油氣產業鏈景氣或延續；大宗化工品關注格局優化的周期品、出口鏈相關品種及白馬龍頭價值修復的機會；同時關注合成生物等新興技術驅動行業變革。