6月29日，新華社受權發布《稀土管理條例》，自2024年10月1日起施行。條例明確國家對稀土產業發展實行統一規劃，鼓勵和支持稀土產業新技術、新工藝、新產品、新材料、新裝備的研發和應用；規定稀土生產企業應當遵守有關礦產資源、節能環保、清潔生產、安全生產和消防的法律法規，保障實現綠色發展、安全生產。 國金證券表示，條例中“對違反總量調控管理規定的稀土開采企業和稀土冶煉分離企業，沒收違法生產的稀土產品和違法所得，并處違法所得5倍以上10倍以下的罰款”，處罰力度較2021年發布的征求意見稿加大。此外，稀土產業鏈庫存已步入底部區間，今年第一批配額的增速較去年有顯著下降。考慮當前價格水平和行業盈利情況，預計在三季度下發的第二批配額數量也難有較大增量。在供需基本面向上、庫存低位且稀土價格逼近成本線的情況下，稀土板塊底部向上機會值得重視。 國泰君安證券分析，條例核心針對配額制、完善國儲體系、規范冶煉分離/綜合利用/進出口等產業環節，同時鼓勵稀土新技術研發和二次資源回收利用。目前國內配額集中于北方稀土、中國稀土集團兩家，本次文件出臺意味著稀土產業集團化、規范化發展以條例形式確定，行業供給集中度有望繼續提升。 國內整合成效顯現，稀土供給約束強化。2024年第一批重稀土配額10140噸，同比-7.3%，輕稀土124860噸，同比+14.5%，較上年增速放緩7.6pct，國內供給集中度持續提升，而海外項目規劃較多，但實際進展緩慢，稀土供應端約束繼續強化。 設備更新再煥磁材生機，需求端新老動力共振可期。預計新能源汽車單車耗磁材提升、風電需求轉暖支撐需求基本盤，2024年開始落地的設備更新政策或成為稀土需求新動力，按24-27年工業電機更新落地進度10%/30%/40%/20%計算，24-26年全球氧化鐠釹需求仍有望維持10%左右增速，考慮供應約束持續，行業錯配反轉有望逐步顯現。 供需邊際改善，板塊或迎估值修復。23H以來供需壓力均反應，稀土價格逐漸筑底。24Q2開始由于配額增速放緩，加之大幅跌價后廠商挺價意愿較強，供給邊際收緊，產業鏈持續去庫；后續需求端亦有7-8月新能源車/風電旺季采購催化，價格回暖有望延續。核心標的估值已至低位，板塊有望領先價格迎來估值修復機會。 |
