7月29日，智能駕駛板塊活躍。當天，北京市高級別自動駕駛示范區3.0擴區建設項目路側智能感知設備中標候選人公示，百度網訊、世紀高通、萬集科技、中信科智聯等入圍。賽可智能宣布，其無人駕駛出租車已獲得上海市無駕駛人智能網聯汽車示范應用許可。此前，自然資源部發布關于加強智能網聯汽車有關測繪地理信息安全管理的通知。 華為余承東透露，將在8月份正式上市華為高階智能駕駛3.0版本（乾崑ADS 3.0版本）。據華為官方數據，這一新智能駕駛系統的超遠距探測能力將提升35%，時延降低65%，在城區混行及泊車領域，將獲得4倍的成像精度。華為靳玉志透露，預計到年底，搭載華為智駕系統的車輛將超過50萬，2025年搭載乾崑智駕的合作車型會達30款以上。目前，華為智能駕駛汽車智能化部件發貨量超過300萬套。 紅塔證券提到，車路云一體化發展加速，智能駕駛行業有望迎來突破。近期，北京武漢、廣州等地積極推進車路云一體化項目建設。應用端，百度旗下蘿卜快跑已經于11個城市開放載人測試運營服務，并且在北京、武漢、重慶、深圳、上海開展全無人自動駕駛出行服務測試。在政策端、應用端、技術端等的加持下，智能駕駛有望在今年迎來突破。 投資建議方面，信達證券分析，短期FSD迭代進程加速、Robotaxi漸行漸近，中長期人形機器人、儲能業務有望開啟全新成長曲線，看好特斯拉及其產業鏈預期修復。建議關注相關產業鏈標的【拓普集團】、【銀輪股份】、【愛柯迪】、【多利科技】、【美利信】、【旭升集團】、【新泉股份】、【常熟汽飾】、【香山股份】、【卡倍億】等。 1、萬集科技(300552)交通數字化引來新一輪建設機遇 事件概述： 1）近日，財政部與交通運輸部共同發布《關于支持引導公路水路交通基礎設施數字化轉型升級的通知》。通知指出，自2024年起，通過3年左右，形成30個左右的示范區域，力爭推動85%左右的繁忙國家高速公路、25%左右的繁忙普通國道和70%左右的重要國家高等級航道實現數字化轉型升級。 2）近日，萬集科技發布2023年報和2024年第一季度報告。2023年公司實現營業總收入9.09億元，同比增長4.11%；歸母凈利潤為3.86億元，扣非歸母凈利潤為-4.02億元。2024Q1公司實現營收1.59億元，同比增長50.64%；歸母凈利潤為-0.79億元，扣非歸母凈利潤為-0.82億元，虧損縮窄。 收入觸底回升，車載OBU業務邁出周期底部 公司收入端觸底回升，分業務來看，2023年公司專用短程通信、動態稱重、激光檢測、智能網聯電子產品分別實現收入5.30、2.02、1.05、0.68億元，分別同比增長23.62%、-29.93%、9.16%、23.80%，多項業務實現修復,其中最大的驅動力來自于公司車載ETC-OBU業務邁出周期底部，銷量持續回暖。這一態勢在24Q1得到了延續，公司收入端實現1.59億元，同比增長50.64%。公司23年利潤端同比下滑較多，主要由于：1）公司持續加大激光雷達、智能網聯等新產品的市場和研發投入，研發費用率同比+8.64pcts；2）部分產品價格23年有所下降，疊加成本確認周期因素，毛利率下滑14.49pcts至33.64%。 交通數字化引來新一輪建設機遇，公司有望持續受益 近日，財政部與交通運輸部共同發布《關于支持引導公路水路交通基礎設施數字化轉型升級的通知》。通知指出，自2024年起，通過3年左右，形成30個左右的示范區域，力爭推動85%左右的繁忙國家高速公路、25%左右的繁忙普通國道和70%左右的重要國家高等級航道實現數字化轉型升級。此外，通知還明確了財政補貼的具體方式，即按照“獎補結合”方式安排資金，公路領域最高上限10億元，水路領域最高上限2億元，東部、中部、西部地區獎補比例分別為40%、50%、60%。我們認為，本次《通知》在資金支持、項目目標、實施時間等方面較為明確，有望為交通數字化帶來新一輪建設機遇。公司作為國內智能交通行業的領軍企業，一方面在ETC、激光雷達、V2X天線等路側設備上有深厚的布局，另一方面也參與過多個智慧化建設項目，包括了國內首條全域全路段軌跡連續跟蹤智慧高速-重慶渝湘高速，浙江數字孿生隧道建設驗證重點試點項目-杭金衢高速浙江新嶺隧道，山東省內第一個智慧收費示范站-崮山收費站等。我們認為，公司有望憑借全面的產品線布局和豐富的項目經驗，在這輪交通數字化建設機遇中充分受益。 投資建議： 公司是國內智能交通行業的領軍企業，當前ETC業務邁出周期底部，帶動業績向上，疊加交通數字化引來新一輪建設機遇。我們預計公司2024-2026年的營業收入分別為12.41/16.29/19.83億元，凈利潤分別為-0.81/0.35/1.58億元，維持買入-A的投資評級，6個月目標價為34.96元，相當于2024年6倍的動態市銷率。 風險提示： ETC前裝滲透不及預期、公司激光雷達研發進度不及預期、政策落地不及預期、V2X推廣進度不及預期。 |
