據(jù)央視新聞,決策層7月30日下午就推進(jìn)現(xiàn)代邊海空防建設(shè)進(jìn)行第十六次集體學(xué)習(xí)。要做好國(guó)家空中交通管理工作,促進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。要優(yōu)化人民防空建設(shè)模式,構(gòu)建現(xiàn)代人民防空體系。 光大證券提到,這是有關(guān)方面(從決策層到各部委、各地方)在最近半個(gè)月內(nèi),第N次在正式場(chǎng)合“點(diǎn)題”低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)。而與此前若干次更多關(guān)注民用領(lǐng)域的“商業(yè)化運(yùn)用”不同,此次決策層直接將其與“國(guó)防建設(shè)(現(xiàn)代邊海空防)”關(guān)聯(lián)起來(lái)。 在此前重磅會(huì)議的相關(guān)《決定》當(dāng)中,決策層對(duì)未來(lái)國(guó)防軍工建設(shè)的定調(diào)有重大的“發(fā)展”:強(qiáng)調(diào)“大力發(fā)展新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量”。按照此次“集體學(xué)習(xí)”的表述,這個(gè)“新域”要加上“低空領(lǐng)域”。 在戰(zhàn)時(shí),從“俄烏戰(zhàn)場(chǎng)”的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)看,多種形式的“無(wú)人機(jī)巡航、偵查、作戰(zhàn)”,是對(duì)戰(zhàn)場(chǎng)環(huán)境的“全新開(kāi)辟”,其意義不亞于二戰(zhàn)時(shí)期“空地一體”。在和平時(shí)期,無(wú)人機(jī)、直升機(jī)、乃至eVTOL,在邊境巡邏、要地防空、會(huì)議安保等領(lǐng)域也有著自身突出的優(yōu)勢(shì)。 此前,中國(guó)民航局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,到2025年,低空經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1.5萬(wàn)億元,到2035年有望達(dá)3.5萬(wàn)億元。而隨著中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈、貿(mào)易鏈的全球化,更好保護(hù)海外資產(chǎn)安全性,日益成為中國(guó)國(guó)防政策必須考慮的重點(diǎn)內(nèi)容。軍費(fèi)預(yù)算有望繼續(xù)保持一定的“高增速”。此次決策層更直接將低空經(jīng)濟(jì)與國(guó)防軍工關(guān)聯(lián),更有望推進(jìn)兩大萬(wàn)億產(chǎn)業(yè)“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”,迸發(fā)出更多的“想象空間”。 具體到A股市場(chǎng),光大證券分析稱(chēng),低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中的諸多企業(yè)本就是“軍工產(chǎn)業(yè)鏈”當(dāng)中的一員,得益于“軍民融合”,尤其是此次決策層直接將低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展,與國(guó)防建設(shè)掛鉤,更強(qiáng)化了二者攜手開(kāi)發(fā)更大市場(chǎng)空間的“共振”預(yù)期。可關(guān)注那些在低空經(jīng)濟(jì)商業(yè)化方面進(jìn)展領(lǐng)先,或在低空管理領(lǐng)域有優(yōu)勢(shì)的公司。根據(jù)市場(chǎng)公開(kāi)資料顯示,相關(guān)概念股包括:新晨科技、恒拓開(kāi)源、航天長(zhǎng)峰、上工申貝等。 決策層集體學(xué)習(xí)“邊海空防”點(diǎn)題“低空經(jīng)濟(jì)”(受益概念股)如下: 聚焦軍航空管信息化,布局低空空域保障體系 政策加持低空經(jīng)濟(jì),空管領(lǐng)域迎來(lái)重大機(jī)遇 投資建議:公司擁有強(qiáng)大的自研核心技術(shù)平臺(tái),可根據(jù)行業(yè)客戶(hù)需求進(jìn)行針對(duì)性開(kāi)發(fā),同時(shí)側(cè)重于軍航空管領(lǐng)域多年,是國(guó)內(nèi)少數(shù)同時(shí)為金融行業(yè)和軍工行業(yè)提供專(zhuān)業(yè)化信息服務(wù)的供應(yīng)商之一,隨著低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展,公司空管信息化業(yè)務(wù)將更上一層樓。盈利預(yù)測(cè)如下:預(yù)計(jì)2024-2026年公司的營(yíng)業(yè)收入為21.57/27.11/34.43億元,歸母凈利潤(rùn)為0.82/1.30/1.92億元,每股收益(EPS)為0.27/0.43/0.64元,對(duì)應(yīng)2024年5月7日收盤(pán)價(jià)13.30元,PE分別為48.49/30.64/20.65倍,強(qiáng)烈推薦,首次覆蓋給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。 2、航天長(zhǎng)峰(600855)資產(chǎn)注入可期,子公司朝陽(yáng)電源穩(wěn)健成長(zhǎng) 實(shí)控人是航天科工集團(tuán),公司為航天二院資本運(yùn)營(yíng)主平臺(tái)。截至2023年6月30日,航天科工系合計(jì)持股35.12%,航天科工集團(tuán)是公司實(shí)際控制人。航天科工集團(tuán)旗下?lián)碛斜姸鄡?yōu)質(zhì)資產(chǎn),但目前整體資產(chǎn)證券化率低。公司作為航天二院資本運(yùn)營(yíng)主要平臺(tái),堅(jiān)持并深化“院+上市公司”發(fā)展模式,與二院業(yè)務(wù)協(xié)作緊密,有望承接二院內(nèi)部科研項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化發(fā)展機(jī)遇,資產(chǎn)注入可期。 公司旗下的朝陽(yáng)電源為國(guó)內(nèi)知名電源企業(yè)。2019年航天長(zhǎng)峰通過(guò)向防御院和朝陽(yáng)電源發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其合計(jì)持有的航天朝陽(yáng)電源100%的股權(quán),朝陽(yáng)電源自此成為公司的全資子公司。朝陽(yáng)電源主要產(chǎn)品為模塊電源、集成一體化電源等,在軍民領(lǐng)域均有應(yīng)用。2022年朝陽(yáng)電源入選國(guó)家級(jí)專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)。朝陽(yáng)電源2022年業(yè)績(jī)受外部環(huán)境影響業(yè)績(jī)有所下滑,2023H1表現(xiàn)出強(qiáng)勁恢復(fù)態(tài)勢(shì)。2023H1朝陽(yáng)電源營(yíng)收為1.41億元,同比增長(zhǎng)23.43%;凈利潤(rùn)0.25億元,同比增長(zhǎng)94.30%。 研發(fā)創(chuàng)新+產(chǎn)能建設(shè)助推朝陽(yáng)電源穩(wěn)健成長(zhǎng)。1)朝陽(yáng)電源重視研發(fā)投入,2022年研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入2200余萬(wàn)元,經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度7.12%。依托二院成立的電源“兩中心”,朝陽(yáng)電源通過(guò)引進(jìn)數(shù)字化大功率PFC技術(shù)、LLC諧振電源技術(shù)、軍用高功率密度UPS等技術(shù),實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新協(xié)同發(fā)展。2)航天長(zhǎng)峰2022年4月發(fā)布定增預(yù)案,2023年4月定增落地,募資3.25億元,其中0.68億元用于國(guó)產(chǎn)化高功率密度模塊電源研制生產(chǎn)能力提升項(xiàng)目,該項(xiàng)目總投資額為0.98億元。目前該項(xiàng)目正穩(wěn)步推進(jìn)中,建成后將提升公司在模塊電源領(lǐng)域的研制及生產(chǎn)能力,拓展高端電源市場(chǎng)。 投資建議:考慮公司公共安全板塊未完全恢復(fù),仍處于向邊海防領(lǐng)域轉(zhuǎn)型升級(jí)的過(guò)渡期,以及軍工電子板塊受降價(jià)壓力大+國(guó)產(chǎn)化需求導(dǎo)致盈利能力承壓,我們小幅下調(diào)盈利預(yù)測(cè),但仍看好公司三大板塊業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)潛力及后續(xù)資產(chǎn)注入的可能性。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收為18.68/23.45/28.65億元,歸母凈利潤(rùn)為0.63/1.41/1.95億元,對(duì)應(yīng)EPS為0.13/0.30/0.41元,對(duì)應(yīng)PE87.23/38.89/28.02X,維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。 |