《2024年度氫氟碳化物配額總量設(shè)定與分配方案》中“二氧化碳當(dāng)量配額控制目標(biāo)下，進(jìn)一步按品種分配”將是基本原則，未來(lái)品種間完全放開(kāi)轉(zhuǎn)換的可能性極小。投資邏輯：1）供給收縮，決定漲價(jià)趨勢(shì)。盡管下游空調(diào)等排產(chǎn)會(huì)存在季節(jié)性波動(dòng)但制冷劑供給受限導(dǎo)致的長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)不變（2025年R22供給繼續(xù)收縮）。2）高集中度，決定漲價(jià)力度。隨著2024年三代配額政策開(kāi)始執(zhí)行，氟化工龍頭議價(jià)權(quán)明顯提升。3）難以替代，決定漲價(jià)高度。考慮到產(chǎn)品的替代性原則，四代產(chǎn)品的成本或?yàn)槿a(chǎn)品價(jià)格天花板，目前仍有較大空間。前期因?yàn)檎哳A(yù)期擾動(dòng)，氟化工企業(yè)股價(jià)回調(diào)較多，建議關(guān)注制冷劑行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。個(gè)股關(guān)注：巨化股份、三美股份等。 |
