東旭光電(000413)5代線資產注入 協同效應促進公司進一步發展
集團資產注入上市公司。本次擬非公開發行的股票數量不超過1,169,590,643 股，募集資金總額不超過800,000 萬元（含800,000 萬元）用于第5 代TFT-LCD 用彩色濾光片（CF）生產線項目、收購旭飛光電100%股權、收購旭新光電100%股權和補充流動資金等四個項目。 控股股東認購30 億元。此次非公開增發，控股股東東旭集團擬出資認購股份的金額為人民幣30 億元；員工持股計劃購買的長江興利2 號定向計劃擬出資認購股份的金額不超過人民幣5 億元；控股股東及其附屬企業的董、監、高及其它人員購買的長江興利3 號定向計劃擬出資認購股份的金額不超過人民幣2 億元；昆山開發區國投擬出資認購股份的金額為人民幣3 億元；英飛海林投資中心擬出資認購股份的金額為人民幣2 億元。 合作方參與，增強戰略合作關系。2014 年，東旭光電與京東方、龍騰光電分別簽署戰略合作關系，在玻璃基板國產化采購、生產設備國產化、投資合作和平板顯示產業發展等領域展開廣泛合作。京東方下屬公司英飛海林、龍騰光電的關聯公司昆山開發區國投參與了此次非公開增發，有助于東旭光電增強與京東方、龍騰光電等下游企業的戰略合作關系。同時，有利于公司增發建設的彩膜項目的產能釋放，公司向TFT-LCD 產業鏈延伸奠定良好基礎。 公司產業鏈延伸，協同效應促進公司發展。此次公司注入了旭飛光電100%股權和旭新光電100%股權，這樣上市公司內將有6 條5 代線10 條6 代線的玻璃基板產能。5 代線的注入，豐富了上市公司的玻璃基板的產品結構，有利于增強公司與下游面板企業客戶黏性。公司進入彩色濾光片產業，有利于與現有玻璃基板業務形成協同效應，利用現有客戶資源的渠道優勢，進一步增強與下游面板廠商的合作關系。彩色濾光片項目的實施，有助于深化公司對TFT-LCD 產業鏈的認識，為進一步開展產業鏈的縱向拓展奠定良好的基礎。 盈利預測及投資評級。此次公司公告《非公開發行股票預案》，未來不確定性較多，我們暫不調整盈利預測。我們預測東旭光電2014-2016 年歸屬母公司股東凈利潤分別為6.97 億元、9.21 億元和10.81 億元，對應的每股收益分別為0.26 元、0.34 元和0.40 元，維持公司“增持”投資評級。 風險因素。公司產品銷售不及預期；玻璃基板價格快速下降；高世代產品技術難以突破。 |
