中國寶安(000009)資產注入方案獲批 多元化業務平臺值得期待
公司公告前期貝特瑞公司資產注入方案獲得證監會批準，公司后續將會啟動相應的資產注入程序。我們認為，資產注入獲批標志著公公司有關產業投資、醫藥和新材料三足鼎立的業務格局正式形成。重申之前的觀點，我們強烈看好公司的前瞻性多元化發展戰略，維持 “強烈推薦-A”投資評級。 公司擬以8.33 元/股的價格向貝特瑞原有股東發行股份購買貝特瑞32.15%股份，交易對價為7.24 億元。交易完成之后，公司持有貝特瑞的股權比例從57.78%上升至89.93%。至此，公司正式形成產業投資、醫藥和新材料三足鼎立的業務格局。我們強烈看好公司前瞻性的多元化產業布局。 預計未來貝特瑞有望與特斯拉達成戰略合作關系。貝特瑞是全球最大的新能源電池石墨負極材料生產商，2013 年全年出貨量大約17000 噸左右，占比全球產量約35%，預計2014 年全年出貨量超過2 萬噸。去年12 月份，特斯拉相關技術人員來貝特瑞調研交流，預計貝特瑞未來有望與特斯拉達成實質性戰略合作關系，在新能源動力電池方面的實力和盈利水平也有望顯著提升。 預計在未來兩年中，貝特瑞在將石墨烯應用至動力電池導電填料領域將會取得實質性進展。石墨烯的應用開發主要集中于石墨烯導電添加劑及其復合電池材料和石墨烯透明導電薄膜，相關研究正在全面推進，磷酸鐵鋰-石墨烯、硅-石墨烯復合材料都在持續測試中。在產業鏈打造方面，隨著惠州一期項目、長源礦業選礦廠的相繼投產，歷時四年致力打造的上游價值產業鏈已基本形成，天然石墨和人造石墨研發制造產線齊頭并進。 公司掌控了相當儲量的石墨礦資源，石墨烯產業鏈得以全面延伸。公司具備郎家溝石墨礦采礦權，礦藏儲量175.5 萬噸，可服務年限33 年，并持有雞西長源公司70%股權，年產能5 萬噸高端石墨。 給予“強烈推薦-A”投資評級。我們認為公司退出地產、轉戰新能源新材料等高新技術產業的重大轉型戰略完全順應中國經濟轉型的發展潮流，公司多元化轉型完全既具備前瞻性，同時又具備巨大的盈利空間。預計2014-2016 年EPS 分別為0.27，0.29 和0.32 元（未考慮增發因素）。 風險提示：油價下跌，對新能源汽車預期造成沖擊。 |
