9月6日，碳酸鋰期貨主力合約盤中一度跌破7萬元/噸整數關口，再度創下上市以來歷史新低。 據券商中國記者了解，碳酸鋰庫存持續高企，供需過剩格局未改，導致市場信心不足。隨著碳酸鋰價格加速下跌，電池級碳酸鋰生產虧損幅度有所擴大。 多家機構告訴券商中國記者，在價格下行的壓力之下，礦山減產或將逐步開始，短期不宜過度悲觀。不過，未來2年—3年碳酸鋰仍處于過剩周期，行業產能出清的過程或較為漫長。 鋰價跌破7萬大關，再創歷史新低 自今年5月以來，碳酸鋰期貨走出一輪連續下跌的行情，從11萬元/噸附近一路跌至7萬元/噸。8月下旬，持續下跌的碳酸鋰有所企穩，但進入9月，再度掉頭向下。 9月6日，碳酸鋰期貨主力合約2411盤中一度跌破7萬元大關，最低觸及69700元/噸，刷新上市以來的新低，尾盤空頭獲利了結下碳酸鋰價格重返7萬元/噸上方，但整體仍然偏弱勢格局，成交量24.6萬手，持倉量23.9萬手。 國信期貨首席有色行業分析師顧馮達表示，近日，碳酸鋰價格在短線沖高之后再度重回下跌行情，究其原因，碳酸鋰本輪大幅下挫主要受到基本面預期走弱疊加商品板塊情緒影響，雙重因素共振使得碳酸鋰再度創下上市新低。 “基本面來看，雖然近段時間碳酸鋰需求端確實出現了一定的邊際好轉，但實際邊際改善力度非常有限。資源端目前尚未見到規模化的減停產，同時鋰鹽新項目計劃投產增量仍較為顯著，供大于求預計仍然是中長期主基調，這也再度成為盤面交易的主線邏輯，使得碳酸鋰期貨價格大幅下跌。”顧馮達說。 值得注意的是，進入9月后，部分鋰鹽廠對下游需求情況預期改善，產量穩中小增。下游材料廠為傳統旺季做準備，排產持續上行。9月基本面或呈現供應與需求雙增的格局，但庫存壓力仍然較大。 據隆眾資訊調研統計，2024年7月中國主要的碳酸鋰生產企業產能利用率為65.6%，環比下降3.72個百分點。7月，碳酸鋰市場繼續走弱，成本壓力下部分生產企業開始減產檢修，而一體化生產企業生產意愿較高，疊加新增產能和鹽湖方面的增量，供應量下降并不明顯。 平安期貨有色板塊首席研究員車國俊告訴券商中國記者，近期碳酸鋰價格大幅下行，核心矛盾還是碳酸鋰供需過剩格局未改，當前部分鋰鹽廠對9月下游需求仍有期待，產量處于穩中略增，下游材料廠為傳統旺季“金九銀十”做準備，排產環比上行。總體看，在供需雙增的情況下，碳酸鋰庫存高位持續累庫，市場多頭信心普遍不足，使得碳酸鋰價格再度刷新歷史低點。 礦山減產或將逐步開始 隨著碳酸鋰加速下跌，上游礦企的壓力加大，部分鋰鹽生產企業成本嚴重倒掛。其中，電池級碳酸鋰生產虧損幅度有所擴大。 據隆眾資訊數據，截至9月5日，電池級碳酸鋰價格為73500元/噸，較上周環比下跌1.34%，當前企業利潤為-6242.6元/噸，較上周環比下跌9.43%。 2023年上半年，國內電池級碳酸鋰市場均價為32.86萬元/噸，今年上半年則下降至10.37萬元/噸，同比跌幅達到68.4%。
車國俊認為，在碳酸鋰下行壓力下礦山的減產或將逐步開始，這在澳洲精礦、南美地區碳酸鋰出口數據環比下滑中可以得到一定佐證。江西地區高成本云母礦由于成本偏高，行業陣痛相對明顯，當前礦山減產、潛在減停產以及新項目推遲投產陸續增加。目前已經有大型資源企業在價格臨近成本時就主動減產或控制銷售，避免對市場價格進一步的擠壓。 “冶煉方面，當前外采鋰礦冶煉企業處于虧損當中，且后續礦山減產可能導致冶煉廠難以將鋰價下行壓力向成本端傳導，而虧損擴大或將帶來冶煉廠更大規模、更廣泛的減產，冶煉企業的生產成本將對短期鋰鹽價格形成支撐。”車國俊說。 顧馮達則認為，成本端角度來看，隨著礦端成本的下降，冶煉廠的利潤空間得以保持，這使得他們能夠維持生產，而不是減產。這種成本支撐的坍塌，也導致了遠月合約價格的相對走弱，進而影響了整體市場價格。 供需過剩格局難改 碳酸鋰曾是香餑餑，一度供不應求，但隨著各大鋰礦企業的大幅增產以及需求不及預期，行業如今已經陷入了供需過剩嚴峻的困局，產業鏈企業的日子不好過，行業利潤大幅縮水。 上半年，鋰礦雙雄雙雙虧損。其中，贛鋒鋰業虧損7.6億元，為公司2010年上市以來首次中期虧損；營收95.89億元，同比下滑47.16%。 從天齊鋰業最新披露的半年報來看，上半年公司實現營業收入64.18億元，同比下滑74.14%；凈利潤虧損52.05億元，同比下滑180.67%。 從2021年9月高點至今，贛鋒鋰業股價已跌去逾八成，今年已經下跌37%；天齊鋰業的市值亦從高位跌去八成，今年跌幅超過50%。 車國俊表示，短期看國內鹽湖生產旺季已過，9月下游排產并不悲觀，碳酸鋰市場供需邊際好轉，加上面臨國慶假期的集中補庫預期，當前碳酸鋰價格跌至現金成本曲線的75分位，具有較強成本支撐，因此短期我們對碳酸鋰價格并不過度悲觀，碳酸鋰價格后續或有小幅反彈空間。 “長期看，全球鋰供需偏過剩的格局并未迎來反轉，未來2年—3年碳酸鋰仍處于過剩周期，碳酸鋰產業鏈產能出清的過程或較為漫長。我們認為隨著碳酸鋰價格大幅下行，依托資本開支放緩、在產項目減停產增加和需求增長逐步化解過剩產能，屆時碳酸鋰價格或將迎來底部反轉時機。”車國俊說。 顧馮達也表示，展望后市，碳酸鋰供過于求的基本面格局尚未得到有效改善，盤面逐步回歸過剩預期交易，若下游未能實現超預期補庫動作或其余利多因素出現，則碳酸鋰價格進一步下跌仍是大概率事件。 此外，考慮到目前碳酸鋰社會庫存和倉單總量處于高位，邊際矛盾需要累積更多勢能才能形成有效的階段性供需錯配，從而使得鋰價形成階段性反彈，且碳酸鋰供給端目前彈性較大，一旦價格重給冶煉廠相對可觀的加工利潤，鋰鹽端開工率或將再度明顯提升。預計在未見到資源端有實質性減停產之前碳酸鋰難言見底止跌。 |
