杰賽科技:營收保持平穩增長，云計算逐步實施落地
事項:公司發布2014年前三季度報告，實現營業收入11.91億元，同比增長13.6%；凈利潤0.43億元，同比下降2.62%；每股收益0.08元（按最新股本攤薄）；每股凈資產2.11元。同時，公司發布14年業績預告，預計實現凈利潤0.82~1.12億元，同比增長-15%~15%。 平安觀點 營收保持平穩增長，全年業績可期 公司前三季度營收同比增長13.60%，主要由于業務規模持續增長、銷售訂單增加所致，我們預計公眾網絡綜合解決方案和通信類印制電路板仍為收入主要來源。值得注意的是，公司存貨和預收賬款同比分別增加59.51%和30.56%，預示著公司全年業績有望實現快速增長。 公司綜合毛利率為22.73%，較去年同期相比下降2.92個百分點，主要是對外采購成本上升所致。 公司成本費用控制良好，銷售費用率和管理費用率均呈現下降態勢。公司銷售費用率為5.09%，較去年同期相比下降0.61個百分點；管理費用率為11.23%，較去年同期相比下降2.21個百分點。 4G建設點燃網規業務，云計算逐步實施落地 受益于國家LTE網絡建設，公司通信網絡規劃設計業務繼續保持增長勢頭。據14年半年報顯示，三大運營商在4G網絡建設的投入皆超過百億元。公司網規收入來源于三大運營商的比重分別約為:聯通70%、移動12%、電信4%。4G建設將點燃信息網絡建設產品與服務市場，公司網規業務值得期待。 公司云計算業務逐步落地，新興成長空間有望打開。據艾瑞咨詢預測，我國云計算產業2013年市場規模已達到1100億元。云計算服務在互聯網、移動互聯網、智慧城市等領域加速發展，未來將迎來快速發展期。公司于今年4月份發布自主研發的威邦云產品，包括桌面云、云操作系統、云存儲、云終端、云安全和SaaS服務等一系列產品，成為目前國內外具備完整自主知識產權產品鏈的云產品綜合提供商之一，有望分享云計算產業盛宴。 維持"強烈推薦"評級，目標價21元 暫不考慮公司外延式擴張影響，根據公司最新經營狀況，預計公司14-16年EPS分別為0.23、0.27和0.31元。我們認為市場對于公司股價存在低估，維持"強烈推薦"評級，目標價21元。 風險提示:新產品拓展風險、主營產品降價風險、人才缺口風險。 |
