據央行網站，9月13日，央行公布了2024年1-8月金融數據。具體到8月，新增社融30298億元，同比少增981億元；新增人民幣貸款9000億元，同比少增4600億元。截至8月末，M2同比增長6.3%；M1同比-7.3%。 8月新增社融和信貸好于預期和前值（季節性因素和政府債放量兩因素支撐），但同比仍在回落，顯示市場有效需求依舊不足。 信貸方面，企業貸款好于居民貸款，同時中長貸貢獻邊際增強。從貸款主體看，企業貸款有所改善，當月環比大增7100億元，同時中長貸款增加4900億元，主要受季節性因素支撐；居民信貸擺脫上個月的負增長，環比增加4000億元。值得注意的是，雖然企業和居民信貸均環比大增，但同比均明顯回落，顯示市場有效需求仍偏弱。 社融方面，政府債券發行放量是當月社融的主要貢獻。8月新增政府融資16130億元，環比增近1萬億元、同比增加4371億元，推動當月社融明顯回升。 值得注意的是，M1降幅擴大至7.3%，M2-M1剪刀差再度走闊。8月份，商業銀行經歷了新一輪存款利率的下調，相對于存款，理財等資管產品仍具有一定的比價優勢，使得單位活期存款（M1）持續大幅凈流出，短期或難以逆轉。 展望后市，光大證券分析稱，雖然8月信貸環比好轉，但同比仍在回落，顯示市場融資需求不振的局面持續，9月作為傳統的信貸“大月”，預計金融數據有望迎來邊際改善。政策層面，穩增長預期仍強，三季度國內經濟數據與美聯儲降息共振，預計國內新一輪宏觀政策可能出臺，存量政策也有望加速落地。 具體到A股市場，8月金融數據同比延續回落，M2-M1剪刀差再度走闊，光大證券認為，這進一步強化政策對沖預期，若9月降息或降準落地，助于改善市場風險偏好。風格方面，成長股或更受益，可留意受益于新一輪科技周期的光模塊、電子等方向及降息交易下活躍的黃金機會。 |
