11月11日，人民銀行（下稱“央行”）公布的最新金融數(shù)據(jù)顯示，今年前十個(gè)月，人民幣貸款增加16.52萬億元，10月末人民幣貸款余額同比增長8%；社會(huì)融資規(guī)模增量為27.06萬億元，10月末的社融存量同比增長7.8%。 10月末，廣義貨幣（M2）余額同比增長7.5%，比上月末回升0.7個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）余額同比下降6.1%,比上月末回升1.3個(gè)百分點(diǎn)，為年內(nèi)首次增速回升。此外，M1與M2剪刀差也有所收窄。 整體來看，一攬子增量金融政策持續(xù)發(fā)力見效，已反映在10月金融總量增速與信貸社融數(shù)據(jù)上。權(quán)威專家指出，貨幣政策將繼續(xù)保持支持性的立場。今年以來的貨幣政策力度也是近年來最大的，受到了市場的普遍好評。市場普遍認(rèn)為，支持性的貨幣政策立場短期內(nèi)不會(huì)改變，明年貨幣政策有望繼續(xù)保持較強(qiáng)力度，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。 前十個(gè)月金融統(tǒng)計(jì)主要數(shù)據(jù) 1、10月末，廣義貨幣(M2)余額309.71萬億元,同比增長7.5%。狹義貨幣(M1)余額63.34萬億元,同比下降6.1%。流通中貨幣(M0)余額12.24萬億元,同比增長12.8%。前十個(gè)月凈投放現(xiàn)金9003億元。 2、前十個(gè)月人民幣貸款增加16.52萬億元。分部門看，住戶貸款增加2.1萬億元，其中，短期貸款增加4514億元，中長期貸款增加1.65萬億元；企（事）業(yè)單位貸款增加13.59萬億元，其中，短期貸款增加2.64萬億元，中長期貸款增加9.83萬億元，票據(jù)融資增加9977億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加2987億元。 3、前十個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為27.06萬億元，比上年同期少4.13萬億元。其中，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加15.69萬億元，同比少增4.32萬億元；企業(yè)債券凈融資1.69萬億元，同比少736億元；政府債券凈融資8.23萬億元，同比多7091億元。 4、前十個(gè)月人民幣存款增加17.22萬億元。其中，住戶存款增加11.28萬億元，非金融企業(yè)存款減少2.84萬億元，財(cái)政性存款增加1.32萬億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加5.58萬億元。 5、10月末，“專精特新”企業(yè)貸款余額同比增長13.6%,科技型中小企業(yè)貸款余額同比增長21%，普惠小微貸款余額同比增長15%左右。以上貸款增速均高于同期各項(xiàng)貸款增速。 6、10月份，個(gè)人住房貸款增長有所好轉(zhuǎn)，10月份個(gè)人住房貸款規(guī)模企穩(wěn)，明顯好于前九個(gè)月月均減少690億元，也好于前兩年同期的水平。 7、貸款利率保持在歷史低位水平。10月份新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.5%左右；新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率為3.15%，均處于歷史低位。 增量政策與財(cái)政支出發(fā)力 M1、M2增速回升 今年10月末，金融總量增速穩(wěn)中有升，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）增速、狹義貨幣供應(yīng)量（M1）增速分別較上月回升0.7個(gè)、1.3個(gè)百分點(diǎn)。 10月末，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）增速繼續(xù)回升，在過去兩個(gè)月已累計(jì)升高1.2個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)市場專家分析，M2增速回升主要是有三方面原因： 一是債市和理財(cái)資金開始向存款回流。央行近期出臺了一攬子增量金融政策，有效改善經(jīng)濟(jì)預(yù)期，市場信心提振，資源市場回穩(wěn)，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好由避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)轉(zhuǎn)向更為積極的資產(chǎn)配置。 二是銀行向證券、基金等非銀金融機(jī)構(gòu)的融資增加。隨著支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展的兩項(xiàng)工具正式推出落地，商業(yè)銀行向非銀機(jī)構(gòu)的融資增多，既促進(jìn)了銀行與非銀機(jī)構(gòu)之間的資金融通，增強(qiáng)金融市場流動(dòng)性，同時(shí)也對派生增加M2產(chǎn)生了直接推動(dòng)作用。 三是財(cái)政支出加快，財(cái)政存款更多轉(zhuǎn)化為企業(yè)存款。隨著財(cái)政支出節(jié)奏加快，穩(wěn)增長逐步加力，帶動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門存款同比增多。 10月末，狹義貨幣供應(yīng)量（M1）增速實(shí)現(xiàn)年內(nèi)首次回升，既反映出增量政策加快推進(jìn)的背景下，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)企穩(wěn)向好，社會(huì)信息有所改善，也受益于金融市場上投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。市場人士預(yù)計(jì)，隨著近期一系列增量政策支撐效應(yīng)進(jìn)一步落地顯效，M1增速有望企穩(wěn)。 值得注意的是，央行日前發(fā)布的《2024年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（下稱“《報(bào)告》”）透露，央行正認(rèn)真研究貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計(jì)修訂的方案，未來將擇機(jī)發(fā)布并適當(dāng)進(jìn)行歷史數(shù)據(jù)的回溯。市場人士預(yù)計(jì)，M1統(tǒng)計(jì)將更加完整、科學(xué)，能更好適應(yīng)金融市場和科技創(chuàng)新的發(fā)展態(tài)勢。 信貸投放平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化 從單月數(shù)據(jù)看，10月社融規(guī)模增量受去年高基數(shù)影響同比有所下降，信貸投放總體平穩(wěn)、結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。 2023年10月，社會(huì)融資規(guī)模中的政府債券新增1.56萬億元，明顯超出季節(jié)規(guī)律。主要是由于去年10月各地開始加速發(fā)行用于償還拖欠企業(yè)賬款等存量債務(wù)的地方政府“特殊再融資債券”，當(dāng)月新增逾1萬億元，進(jìn)而推高社融規(guī)?；鶖?shù)，對今年10月同比增速產(chǎn)生了下拉效應(yīng)。 日前，近年來力度最大的地方化債政策“組合拳”正式出臺，年內(nèi)地方政府或?qū)l(fā)行首批2萬億元專項(xiàng)債券用于存量隱性債務(wù)置換。市場人士認(rèn)為，信貸增量短期內(nèi)一定程度上受到地方化債的下拉影響，存量貸款中部分融資平臺債務(wù)被償還或置換；但長期看，地方政府債務(wù)壓力緩釋后，更有利于“輕裝上陣”發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對于紓解債務(wù)鏈條、暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)、防范化解風(fēng)險(xiǎn)等都有積極效應(yīng)。 10月份，新增人民幣貸款規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大。此前有市場機(jī)構(gòu)估算，前三季度主要金融機(jī)構(gòu)貸款發(fā)放量超過110萬億元，比2023年同期多近8萬億元，比2022年同期多近20萬億元。權(quán)威專家指出，信貸回收量和新發(fā)放量均同步較快增長，從一個(gè)側(cè)面反映出盤活存量信貸資產(chǎn)取得成效，貸款投放效率進(jìn)一步提升。 從融資成本看，10月份新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.5%左右；新發(fā)放個(gè)人住房貸款利率為3.15%，均保持在歷史低位水平。從信貸結(jié)構(gòu)看，10月末全國普惠小微貸款同比增長15%左右、科技型中小企業(yè)貸款同比增長21%左右，均明顯高于全部貸款增速，反映信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，金融“五篇大文章”支持成效持續(xù)顯現(xiàn)。 此外，前十個(gè)月，票據(jù)融資已累計(jì)增加9977億元。表內(nèi)票據(jù)融資和貸款一樣，都是金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要方式。權(quán)威專家表示，票據(jù)融資的主體基本是中小微企業(yè)，10月以來票據(jù)融資利率持續(xù)下行，有利于中小企業(yè)降成本，也顯示出融資環(huán)境較為適宜和寬松。 宏觀調(diào)控思路已在逐步轉(zhuǎn)變 整體來看，央行9月24日宣布的一攬子支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的增量金融政策已逐步落地生效，市場反應(yīng)積極正面，社會(huì)預(yù)期明顯好轉(zhuǎn)。 此前，央行行長潘功勝在金融街論壇發(fā)言中表示，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和可持續(xù)增長，需要把握好增長速度與質(zhì)量、內(nèi)部與外部、投資與消費(fèi)的動(dòng)態(tài)平衡。業(yè)內(nèi)人士反映，宏觀調(diào)控思路已在逐步轉(zhuǎn)變。近期一攬子增量政策不是簡單的刺激，是政策邏輯的重大調(diào)整，不僅有短期擴(kuò)需求的方案，同時(shí)還有大量的改革、結(jié)構(gòu)調(diào)整的方案。 業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前，加強(qiáng)需求側(cè)管理正在逐步達(dá)成共識，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的作用方向?qū)倪^去的更多偏向投資，轉(zhuǎn)向消費(fèi)與投資并重，并更加重視消費(fèi)。未來在出臺一攬子支持政策的同時(shí)，也需加力推進(jìn)改革，實(shí)質(zhì)性擴(kuò)大內(nèi)需。 權(quán)威專家指出，貨幣政策將繼續(xù)保持支持性的立場。今年以來，央行多次公開表示堅(jiān)持支持性的貨幣政策，從實(shí)際運(yùn)行情況看，貨幣政策名義上是“穩(wěn)健”，實(shí)際上是適度寬松的。今年以來的貨幣政策力度也是近年來最大的，受到了市場的普遍好評。 市場普遍認(rèn)為，支持性的貨幣政策立場短期內(nèi)不會(huì)改變，明年貨幣政策有望繼續(xù)保持較強(qiáng)力度，為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長和高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。 |
