郭一鳴：2025年A股漲15%？ 震蕩中積極配置跨年行情！
昨日咱們提到：“指數和板塊呈現全線上行態勢，但在成交持續萎縮的背景下，市場上攻力量匱乏，預計市場仍會有反復，而重心下移可能是當前階段的主要特征。”今日來看，指數延續了短期的小幅反彈，但在市場成交相對低迷的狀況下，自11月8日以來的重心回落趨勢依舊持續。此外，臨近年末，海內外眾多機構紛紛對明年 A 股走勢作出預測，總體在保持樂觀的同時，更彰顯出對慢牛行情的預期。在此情形下，我們認為投資者不應再奢望瘋牛行情的出現，而應在國內經濟整體處于修復進程、流動性較為充裕以及企業盈利呈現整體修復趨勢的大環境中，適度秉持多頭思維，在當前市場震蕩整理之際，積極布局跨年行情無疑是主要策略基調。 從全天的市場表現而言，指數低開后呈現震蕩走勢，盤中圍繞昨日收盤點位上下波動，期間板塊雖有小幅輪動，但并未有特別突出的表現。午后，券商板塊一度出現異動，不過由于持續性欠佳，致使市場沖高回落。整體而言，指數延續了近兩日以來的反抽態勢，但因力度薄弱且持續性較差，指數反彈的動能在逐步衰減。值得欣慰的是，隨著這兩日的小幅反彈，此前的活躍股再度有所表現，這在一定程度上體現出短期市場情緒有所回升。 需要著重指出的是，盡管指數有所反彈且活躍性小幅回升，但市場成交的相對萎縮，依舊是當前市場面臨的關鍵問題。此前市場處于上行趨勢時，成交額能夠維持在 2 萬億及以上水平，然而當下市場成交已萎縮至 1.8 萬億以下，資金活躍度整體降低，進而導致市場迎來階段性回落。在增量資金不足以及市場熱情減退的雙重影響下，市場短期內難有較大起色。 當然，從長遠視角來看，當前總體仍處于此前短期拉升行情之后的震蕩階段，并且在經濟穩步修復以及市場流動性充裕的背景下，目前尚處于牛市初期階段。在這一時期，快速上行之后出現回落亦符合歷史的正常規律。對于投資者而言，更應將目光放長遠，聚焦跨年行情以及明年市場整體所蘊含的機會。 一方面，外資機構對明年國內市場持相對樂觀態度。例如近期摩根士丹利發布的2025 年股市前瞻報告指出，滬深300指數明年底的基本目標位為4200點，其最樂觀及最悲觀預測分別為5000點及3130點。而高盛預測2025年MSCI中國指數將上漲15%，滬深300指數上漲13%，主要依據是每股收益有望實現7% - 10%的增長，同時估值亦會有一定程度的上升。另一方面，國內機構的樂觀預期也已達成共識。諸如證券日報所報道的券商對明年市場的展望：中信證券以“站上起跑線”為主題，中金公司則提出“已過重山”，華泰證券強調“內需為盾，制造為矛”，中信建投倡導“凝心聚力，革故鼎新”，光大證券展望“政策風動，牛市在途”，開源證券則認為“長路漫漫亦燦燦 —— 牛市進入二階段”。綜合來看，盡管各機構對市場向好的預期程度存在差異，但海外機構對明年市場的樂觀態度趨于一致。 因此，在當前市場縮量震蕩的格局下，投資者切忌盲目追漲，更不應隨意消極對待。對于投資者來說，可繼續維持多頭思維，積極布局跨年行情，同時精心做好明年行情的重要配置。具體而言，每年 11 月至次年 1 月期間，市場繞不開的話題便是跨年行情。通過復盤近 11 年的數據發現，僅有 3 次數據顯示指數全綠，其余 7 次至少存在結構性行情，跨年行情出現的概率高達 63.63%。此外，在年底之前，兩項重要會議即將召開，在政策預期的影響下，市場亦會因政策的推動而產生積極的變化。 在此情形下，投資者不妨重點跟蹤以下幾條主線：其一，密切關注化債方案落地實施后受益的行業，例如基建、公用事業和環保等領域。其二，隨著內需需求的逐步提升，內需板塊有望成為市場關注的核心焦點。其三，新質生產力領域。新質生產力作為全球變革進程中創新與進步的關鍵體現，蘊含著極為巨大的挖掘潛力。對于明年的配置而言，還可疊加并留意并購重組以及內需消費等賽道所蘊含的機會。 |
