金鴻能源(000669)一天三大利好 300億市值并不遠(yuǎn)
報告摘要： 2 月28 日一天迎來三大利好。我們在不被認(rèn)可的時候堅持看好公司，并在一年多以來發(fā)布多篇報告持續(xù)獨家推薦，在2 月28 日這一天迎來三大利好：（1）上午發(fā)改委宣布4 月1 日起，我國天然氣價格正式并軌。各省增量氣最高門站價格每立方米下降0.44 元，存量氣最高門站價格每立方米上調(diào)0.04 元，這也是我國價格改革中，首次大幅下調(diào)天然氣價格；（2）柴靜紀(jì)錄片引起霧霾大討論；（3）金融機構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率均下調(diào)0.25 個百分點。 調(diào)價給行業(yè)帶來極大利好，天然氣投資機會僅僅是剛開始。本次增量氣下調(diào)在我們預(yù)期中，我們也是全市場首先判斷出增量氣有可能下調(diào)的研究團(tuán)隊，詳情請參考我們1 月27 日專題報告《價格利空出盡，天然氣投資機會到來》。但下調(diào)的幅度和時間之早超我們和市場預(yù)期存量氣和增量氣并軌是天然氣市場化改革的關(guān)鍵一步，尤其考慮到天然氣是真正治理霧霾的根本手段，后續(xù)的天然氣扶持政策將更加值得關(guān)注。特別是價格真正實現(xiàn)市場化后，天然氣發(fā)展空間將無限擴大。 天然氣大規(guī)模利用是治理霧霾的唯一選擇。根據(jù)霧霾成因的分布來看，若完全實現(xiàn)煤改氣或油改氣后，霧霾至少會減少50%。從國外治霾經(jīng)歷來看，天然氣的利用起到了關(guān)鍵作用：英國1952 年煙霧事件后，后出臺的《清潔空氣法》專門針對燃煤污染大力控制煤炭使用。 降息緩解公司過高財務(wù)費用。公司目前資產(chǎn)負(fù)債率65%，是歷史最高水平，短期借款18 億，長期借款12 億，前三季度僅僅財務(wù)費用就有8400 萬元，降息后一年財務(wù)費用粗算會減少700 萬元。 維持買入評級，年底目標(biāo)價60 元。預(yù)計2014-2016 年EPS 分別為0.94元、1.24 元、1.78 元，對應(yīng)動態(tài)PE32X、24X、17X。 |
