玉龍股份(601028)海外市場持續(xù)發(fā)力 期待國內(nèi)油氣重啟
報告要點 事件描述 玉龍股份持續(xù)跟蹤報告。 事件評論 民企鋼管龍頭，綜合實力雄厚：公司自設(shè)立以來一直專業(yè)從事焊接鋼管的生產(chǎn)、銷售，目前已發(fā)展成為專業(yè)生產(chǎn)石油、天然氣、煤漿、自來水輸送用及大型鋼結(jié)構(gòu)用鋼管綜合生產(chǎn)廠家之一，擁有113 萬噸存量產(chǎn)能及16.5 萬噸擬建產(chǎn)能，其中油氣輸送管產(chǎn)能63 萬噸（不包括擬建產(chǎn)能）。從產(chǎn)能規(guī)模及產(chǎn)品規(guī)格來看，公司綜合實力居同行業(yè)前列，具有強大接單能力。 國內(nèi)項目逐步重啟,受益行業(yè)景氣回升：雖然截至目前，油氣輸送用焊管行業(yè)尚未從油氣領(lǐng)域反腐風暴中完全走出，但作為宏觀經(jīng)濟下滑的對沖手段之一，面對“十二五”規(guī)劃大幅落后的建設(shè)進度及“十三五”規(guī)劃編制在即，國內(nèi)油氣輸送用管建設(shè)重啟指日可待。對于玉龍股份這類周期性中游制造業(yè)，在下游客戶更重視產(chǎn)品品質(zhì)而對價格不敏感的供應(yīng)鏈前端領(lǐng)域，形成了以業(yè)績壁壘為護城河的強者恒強的穩(wěn)定競爭格局，一旦需求端景氣周期重啟，必將長期穩(wěn)定受益。 海外加速拓展+新產(chǎn)品不斷突破：在國內(nèi)業(yè)務(wù)之外，海外市場拓展迅猛成為公司今年業(yè)績最大亮點。未來隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的提出和推進實施，國外油氣輸送工程將獲得更快增長，由此帶動國內(nèi)焊管出口需求上升，鞏固行業(yè)景氣周期。另外，公司日前收到招標機構(gòu)中國神華國際工程有限公司的《中標通知書》。公司低合金鋼焊制鋼管產(chǎn)品中標噸數(shù)2851.38 噸，中標金額為3435.92萬元，占公司2013 年度經(jīng)審計的營業(yè)收入的1.27%。公司此番新產(chǎn)品低合金鋼焊管中標“寧煤項目”具有突出意義，一方面有助于后續(xù)市場推廣和銷售，另一方面也標志著公司在新產(chǎn)品方面取得重要進展。 按照增發(fā)后最新股本計算，預(yù)計公司2014、2015 年EPS 分別為0.37 元、0.67元，維持“推薦”評級。 |
