11月25日，特朗普在社交媒體推特上發(fā)文稱，將于上任第一日簽署行政令，對來自加拿大和墨西哥的商品征收25%的關(guān)稅；對進口自中國的商品加征10%的關(guān)稅。華泰證券指出，歷史經(jīng)驗顯示，通常在關(guān)稅時間線明確至關(guān)稅方案落地之間約1個季度的窗口期呈現(xiàn)較為明顯的“搶出口效應(yīng)”。 同時，“搶出口”在11月大選落幕時終于初見端倪。天風(fēng)證券指出，11月出口新訂單指數(shù)環(huán)比上行0.8個百分點至48.1%，與出口關(guān)聯(lián)度更高的小企業(yè)PMI環(huán)比上行1.6個百分點至49.1%，表現(xiàn)出比前期出口增速更強的超季節(jié)性。 華泰證券研報指出，分品類而言，截至今年9月，美國電氣設(shè)備、藥品、化學(xué)品、專用設(shè)備、計算機電子等批發(fā)商庫銷比位于偏低歷史分位值，補庫需求可能帶動后續(xù)更明顯的“搶出口”效應(yīng)。同時，隨著美國加征關(guān)稅預(yù)期提升，中國企業(yè)出海進程亦可能加速，支撐出口增速。目前，東南亞可能聚集了比例最高的中國“出海產(chǎn)能”，但中國對拉丁美洲、中東、非洲、匈牙利等地區(qū)產(chǎn)能出海明顯加速。 此外，國內(nèi)應(yīng)對貿(mào)易摩擦的措施亦可能對不同行業(yè)帶來異質(zhì)性影響，11月15日財政部等宣部鋁材、銅材以及部分油脂產(chǎn)品出口退稅取消，而部分成品油、光伏、電池、部分非金屬礦物制品的出口退稅率由13%下調(diào)至9%。產(chǎn)能相對受限行業(yè)或推動價格提升（如鋁材）。 |
