據海關總署，以美元計，中國11月出口同比6.7%，前值為12.7%；進口同比-3.9%，前值-2.3%；貿易順差974.4億美元，前值957.19億美元。 高基數下，11月出口增速小幅回落，但整體韌性仍強。 一方面，11月對美出口相對強勢，“搶出口”效應有所體現。盡管有高基數效應，但11月我國對美國出口同比增速8%，增速僅小幅回落0.1個百分點，而對日本、歐盟、英國等非美發達國家的出口降幅較大。并且，11月美國港口擁堵情況顯著抬升，制造企業PMI自有庫存大幅增加，表明美國廠商可能已在搶進口和提前囤貨。 另一方面，我國對東盟出口仍保持韌性，或與我國加速境外供應鏈充足，以及新興國家工業化提速有關。11月我國對東盟出口同比14.6%，中間品和資本品領域，如鋁材等出口明顯改善。 進口回落，或與內需偏弱有關。11月集成電路、自動數據處理設備進口回落，拖累機電產品進口增速回落；此外，以銅、鐵礦石為代表的大宗商品進口回落，或反應國內基建需求較為疲軟。 展望后市，光大證券分析，潛在的關稅升級或推升“搶出口”效應持續，預計12月出口韌性仍強。中期而言，雖然有關稅擾動，但不必過于悲觀，明年出口或呈現前高后低趨勢：一方面，全球貨幣寬松有望帶動需求回暖，據機構測算，基準情形下或拉動出口3個百分點；另一方面，美國加征關稅或于明年年中落地，上半年出口仍具備韌性，而隨著關稅加征及轉口貿易限制，或給出口帶來一定壓力。 具體到A股市場，進口方面，11月計算機設備、汽車進口等行業維持較高景氣；出口方面，計算機設備、顯示器逆勢上漲，計算機設備、汽車服務相關方向或有望受益。此外，“搶出口”效應有望持續，紡織服裝、玩具、輕工家電等對美出口占比高的行業關注度或提高。 東吳證券推薦【華中數控】【科德數控】【海天精工】【紐威數控】【豪邁科技】【華辰裝備】【創世紀】【國盛智科】【秦川機床】，建議關注【浙海德曼】【沈陽機床】【拓斯達】【亞威股份】。 |
