美聯(lián)儲“鷹派降息”嚇崩美股。 北京時間12月19日凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲宣布，決定將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從4.5%至4.75%下調(diào)至4.25%至4.50%。繼2024年9月美聯(lián)儲四年來首次啟動寬松周期后，連續(xù)第三次降息，累計(jì)降息100個基點(diǎn)。 隨后，美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上的講話也釋放了諸多政策信號。他表示，政策立場的限制性明顯減弱，在考慮更多利率調(diào)整時可以更加謹(jǐn)慎，美聯(lián)儲并未對利率采取任何預(yù)設(shè)的路線。 受一系列“鷹派”信號影響，交易員下調(diào)了對未來降息幅度的預(yù)期。美股三大指數(shù)全線跳水，在鮑威爾講話期間，跌幅持續(xù)擴(kuò)大，截至04:30，道指跌超1.5%，或?qū)⑦B續(xù)10個交易日錄得下跌，將是1974年以來最長連跌天數(shù)；納指大跌超2.5%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.88%。 美聯(lián)儲宣布：降息25個基點(diǎn) 北京時間12月19日凌晨3點(diǎn)，美聯(lián)儲宣布，決定將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從4.5%至4.75%下調(diào)至4.25%至4.50%，符合市場預(yù)期。 繼9月四年來首次啟動寬松周期后，這是美聯(lián)儲連續(xù)第三次降息，自2022年3月至去年7月累計(jì)加息525個基點(diǎn)后，三次合計(jì)降息100個基點(diǎn)。 值得一提的是，本次降息決策并未得到全體FOMC（貨幣政策委員會）投票委員的一致支持。美聯(lián)儲FOMC聲明顯示，克利夫蘭聯(lián)儲主席哈馬克（Beth M. Hammack）對利率決議表示反對，支持暫停降息。哈馬克成為今年第二位投反對票的票委，此前美聯(lián)儲理事鮑曼在9月份反對降息50個基點(diǎn)。 分析稱，本次會議有官員意外投出反對票，這讓美聯(lián)儲內(nèi)部的統(tǒng)一戰(zhàn)線出現(xiàn)了裂痕。 其實(shí)，市場對美聯(lián)儲降息25個基點(diǎn)已有充分預(yù)期，在議息會議前夕，芝商所的美聯(lián)儲觀察工具顯示，利率市場的交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲暫停加息的概率超過97%。 美聯(lián)儲會后公布的決議聲明強(qiáng)調(diào)，在考慮對聯(lián)邦基金利率目標(biāo)范圍新調(diào)整的程度和時點(diǎn)時，委員會將仔細(xì)評估未來的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風(fēng)險(xiǎn)平衡。 號稱“美聯(lián)儲喉舌”“新美聯(lián)儲通訊社”的華爾街日報(bào)記者Nick Timiraos表示，美聯(lián)儲政策聲明中增加了“幅度和時間”這一措辭，暗示將放緩降息步伐，以修改潛在的調(diào)整。 鮑威爾最新發(fā)聲 由于降息25個基點(diǎn)已被市場充分定價(jià)，因此市場更為關(guān)注的是，美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話以及最新發(fā)布的利率點(diǎn)陣圖。 在北京時間凌晨3點(diǎn)半召開的新聞發(fā)布會上，他表示，為了更好地履行美聯(lián)儲支持就業(yè)、控制通脹的雙重目標(biāo)，保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性，聯(lián)邦公開市場委員會決定采取進(jìn)一步措施，通過將政策利率下調(diào)25個基點(diǎn)來降低政策限制的力度。此外，美聯(lián)儲還決定繼續(xù)減少證券持有量。 鮑威爾指出，如今，政策立場的限制性明顯減弱，減少政策限制性的速度過慢可能會過度削弱經(jīng)濟(jì)和就業(yè)。在考慮更多利率調(diào)整時可以更加謹(jǐn)慎，美聯(lián)儲并未對利率采取任何預(yù)設(shè)的路線。并表示，隔夜逆回購技術(shù)性調(diào)整不會影響政策立場。 鮑威爾認(rèn)為，美國11月核心PCE可能上漲2.8%。可能還需要一兩年的時間才能達(dá)到2%的通脹目標(biāo)。 鮑威爾表示，就業(yè)市場已從過熱狀態(tài)冷卻下來，通脹更接近2%的目標(biāo)。失業(yè)率有所上升，但仍然保持在較低水平。勞動力市場不是通脹壓力的來源。 在談到美國經(jīng)濟(jì)時，他表示，房地產(chǎn)活動一直疲軟，消費(fèi)者支出仍然保持彈性，經(jīng)濟(jì)活動以穩(wěn)健的速度持續(xù)擴(kuò)張。 在談到特朗普政府的關(guān)稅政策影響時，鮑威爾表示，對關(guān)稅的影響做任何結(jié)論為時過早，不知道關(guān)稅針對的國家、規(guī)模和持續(xù)時間。 在新聞發(fā)布會上，鮑威爾回應(yīng)稱，F(xiàn)OMC聲明中增加關(guān)于調(diào)整利率“幅度和時機(jī)”的措辭表明，美聯(lián)儲正處于或接近放緩降息的時刻。 在談到降息前景時，鮑威爾表示，降息步伐放緩反映出今年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走高；明年降息步伐放緩反映通脹預(yù)期上升。 受此影響，美國利率期貨定價(jià)美聯(lián)儲明年1月維持利率不變的概率超過90%，美聯(lián)儲利率決議公布前為81%。 最新的美聯(lián)儲預(yù)測顯示，2025年底利率預(yù)測中值為3.875%，意味著僅降息50個基點(diǎn)，市場預(yù)期為3.625%。 美股閃崩 受一系列“鷹派”信號影響，在宣布降息后，美股三大指數(shù)全線跳水，由漲轉(zhuǎn)跌，在鮑威爾講話期間，跌幅持續(xù)擴(kuò)大，截至04:30，道指跌超1.5%，或?qū)⑦B續(xù)10個交易日錄得下跌，將是1974年以來最長連跌天數(shù)；納指大跌超2.5%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.88%。 美元指數(shù)則大幅拉升，升至2022年11月以來高點(diǎn)，現(xiàn)漲超1%；美國10年期國債收益率創(chuàng)四周新高，漲至4.486%。 非美貨幣匯率集體下挫，離岸人民幣跌至1美元兌7.3204元，創(chuàng)2023年以來最低；加元兌美元跌幅達(dá)0.76%，至1美元兌1.4419加元；美元兌瑞郎站上0.90，為7月10日以來首次，日內(nèi)漲0.83%；英鎊兌美元日內(nèi)下跌1%，現(xiàn)報(bào)1.2582。 美聯(lián)儲公布利率決議后，現(xiàn)貨黃金短線跌幅一度擴(kuò)大至40美元，現(xiàn)報(bào)2621.89美元/盎司，跌幅達(dá)1.52%；現(xiàn)貨白銀日內(nèi)大跌超2%，現(xiàn)報(bào)30.19美元/盎司；比特幣短線跌幅擴(kuò)大，失守101000美元，24小時內(nèi)跌5%。 道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg解讀稱，“美聯(lián)儲已經(jīng)發(fā)出了一個信號，即他們不會像過去那樣鴿派，他們傾向于明年更少的降息，我認(rèn)為這是一個信號，市場將繼續(xù)在不到兩次降息的情況下進(jìn)行定價(jià)。” 作為季末的議息會議，美聯(lián)儲還發(fā)布了最新一季的經(jīng)濟(jì)預(yù)測、利率點(diǎn)陣圖，進(jìn)一步給市場提供了判斷美聯(lián)儲政策路徑的依據(jù)。 最新的點(diǎn)陣圖預(yù)期中值顯示，美聯(lián)儲預(yù)期2025年僅降息兩次，每次25個基點(diǎn)，今年9月的點(diǎn)陣圖預(yù)期為降息四次，每次25個基點(diǎn)；美聯(lián)儲預(yù)期2026年將降息兩次，每次25個基點(diǎn)，與9月的預(yù)期一致。 具體到2025年的降息前景，點(diǎn)陣圖顯示，在19位官員中，有1位官員認(rèn)為2025年不應(yīng)降息，有3位官員認(rèn)為2025年應(yīng)累計(jì)降息25個基點(diǎn)，有10位官員認(rèn)為2025年應(yīng)累計(jì)降息50個基點(diǎn)，有3位官員認(rèn)為2025年應(yīng)累計(jì)降息75個基點(diǎn)，有1位官員認(rèn)為2025年應(yīng)累計(jì)降息100個基點(diǎn)，有1位官員認(rèn)為2025年應(yīng)累計(jì)降息125個基點(diǎn)。 總體來看，美聯(lián)儲官員們對未來指引“鷹派”，暗示明年只會降息兩次。 對于失業(yè)率、通脹前景的展望，最新的點(diǎn)陣圖顯示，2024至2026年底失業(yè)率預(yù)期中值分別為4.2%、4.3%、4.3%。（9月預(yù)期分別為4.4%、4.4%、4.3%）；2024至2026年底核心PCE通脹預(yù)期中值分別為2.8%、2.5%、2.2%。（9月預(yù)期分別為2.6%、2.2%、2.0%）；2024至2026年底PCE通脹預(yù)期中值分別為2.4%、2.5%、2.1%。（9月預(yù)期分別為2.3%、2.1%、2.0%） |
